20220220-招商期货-合金周度报告_铁矿大跌让利_合金受益上涨_18页_1mb

2022年2月14日-2022年2月18日合金周度报告总结

核心内容

一、市场动态概述

本周合金市场整体上涨，主要受益于铁矿价格大跌及钢厂复产预期带来的其他原料升值空间。硅铁涨幅显著，约为硅锰的两倍，主要因高投机和低库存支撑。合金现货价格平稳过渡，节后硅锰价格在8000元/吨左右，硅铁在8400元/吨左右。

主要观点

二、合金上涨原因及未来展望

• 上涨原因：铁矿价格下跌释放了市场资金，推动其他原料价格上涨；钢厂复产预期增强，带动合金需求。
• 未来展望：在宏观和预期因子作用减弱后，合金将面临终端需求及自身供需现实的考验。内蒙疫情可能对市场情绪产生影响，不排除价格进一步上涨。

关键信息

三、锰矿价格及价差分析

• 主要供需国疫情：内蒙疫情发酵，影响区域物流及生产。
• 现货价格：
  • 澳洲锰块（Mn46）：天津港49.2元/吨度，周涨幅3%；钦州港49.5元/吨度，周涨幅6%。
  • 南非锰块（Mn38）：天津港35.7元/吨度，周涨幅1%；钦州港35.5元/吨度，周涨幅2%。
  • 加蓬锰块（Mn45）：天津港46.5元/吨度，周涨幅6%；钦州港46元/吨度，周涨幅7%。
  • 巴西锰块（Mn45）：天津港45.8元/吨度，周涨幅7%。
• 价差分析：
  • 澳洲锰块价差：天津港周涨幅3%，月涨幅10%，年涨幅23%。
  • 南非锰块价差：天津港周涨幅1%，月涨幅5%，年涨幅3%。
  • 加蓬锰块价差：天津港周涨幅6%，月涨幅14%，年涨幅24%。
  • 巴西锰块价差：天津港周涨幅7%，月涨幅15%，年涨幅25%。
• 外盘报价：Comilog、Tshipi、South32等矿山报价显示，锰矿价格持续上涨，尤其加蓬和澳洲矿种。

四、硅铁原料及成本分析

• 原料价格：
  • 氧化铁皮：河北邯郸70%价格1165元/吨，周涨幅0%；月涨幅-3%；年涨幅17%。
  • 硅石：西北98%价格205元/吨，周涨幅0%；月涨幅3%；年涨幅21%。
  • 兰炭小料：神木出厂价1580元/吨，周涨幅-10%；月涨幅-10%；年涨幅86%。
• 成本估算：
  • 硅锰：内蒙、宁夏、广西、贵州等主产区成本在7800-8350元/吨，利润变化不大。
  • 硅铁：内蒙、宁夏、陕西、青海等主产区成本在7200-7500元/吨，因兰炭下跌，利润有所走高。

五、合金价格及价差分析

• 现货价格：
  • 锰硅主产区价格：内蒙古、宁夏、广西、贵州等地区价格在8000元/吨左右，周涨幅-1%至-2%。
  • 硅铁价格：大厂承兑报价及贸易商市场价格在8800-9400元/吨，周涨幅0%至2%。
• 价差分析：
  • 锰硅主力合约基差季节图显示基差波动。
  • 硅铁主力合约基差季节图也显示基差波动。
  • 锰硅5-9价差、硅铁5-9价差均有所变化，显示市场预期和供需关系的动态调整。

六、产量及库存情况

• 硅锰：
  • 周度开工率及产量：内蒙古、宁夏等地开工率有所提升，产量屡创新高。
  • 库存情况：钢厂硅锰平均库存天数有所变化，63家独立硅锰企业样本库存走高。
  • 期货库存：锰硅期货库存（仓单+有效预报）有所增加。
• 硅铁：
  • 周度开工率及产量：硅铁产量稳定，但库存较少，仅60家独立硅铁企业样本库存不足6500手。
  • 期货库存：硅铁期货库存（仓单+有效预报）较少，但仍有支撑。

七、下游需求情况

• 钢厂开工及产量：全国247家钢厂高炉开工率有所回升，铁水日均产量增加，但废钢添加量提升贡献有限。
• 螺纹钢需求及库存：螺纹测算周度表需有所波动，库存保持稳定。
• 钢材利润估算：华东螺纹、热轧利润有所变化，螺纹-热卷利润差显示市场结构变化。
• 出口及金属镁：硅铁出口利润有所波动，金属镁价格在山西闻喜地区有所上涨。

八、资金流向

• 硅铁主力合约单边持仓：显示市场投机行为活跃，持仓量有所变化。
• 锰硅主力合约单边持仓：持仓量变化显示市场参与者对价格走势的预期。

研究员信息

• 陶锐：招商期货黑色产业小组主管，重庆大学数量经济学研究生，注重基本面研究，对煤焦行业有较深刻认识，擅长从细节挖掘产业投资机会。
• 资质：期货从业资格（证书编号：F3042712），期货投资咨询资格（证书编号：Z0015475）。

风险提示

• 双控降耗减产再现：政策变动可能影响产量及价格走势。
• 市场风险：投资者应审慎评估市场风险，根据自身风险承受能力做出投资决策。

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
• 招商期货不对信息的准确性或完整性作任何保证。
• 报告分析基于假设，结果可能因不同假设而有显著差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归属招商期货，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。