20151127-兴业证券-农业周报_猪价上涨趋势确立_把握行情__19页_1mb

报告摘要

本周农业板块整体表现优于市场，展现出较强的抗风险能力。在猪价上涨趋势确立、粮价下行等多重利好因素的推动下，养殖板块表现突出，尤其是白鸡板块因法国禽流感封关而受益明显，部分个股出现显著超额收益。报告重点推荐温氏股份、牧原股份和圣农发展等养殖龙头，认为其未来有望持续受益于行业景气度提升。

农业板块抗风险能力强：
- 上周沪深300指数下跌5.76%，农业板块下跌3.62%，在28个子行业中排名第5。
- 冬季行情趋势确立，猪价稳步上涨，预计涨势将持续。
猪价上涨趋势确立：
- 11月27日，外三元生猪价格为16.65元/千克，比上周上涨0.28元/kg。
- 供给端受北方雪后交通改善影响略有松动，但深冬雨雪天气将对运输造成持续影响，进一步支撑猪价上涨。
白鸡板块受益于法国禽流感封关：
- 法国爆发禽流感，导致封关，祖代鸡引种受阻，国内白鸡产能将出现断崖式下降。
- 由于美国封关影响仍未解除，国内白鸡供给短缺将进一步加剧，行情有望在年底至明年年初起飞。
鸡价低位徘徊，产能过剩影响仍存：
- 毛鸡价格下滑至3.2元/500克，鸡苗价格略有上涨至1.1元/羽，但整体供需未发生显著变化，价格仍处于亏损区间。
饲料与养殖盈利改善：
- 由于猪价上涨，养殖板块盈利好转，推动农业板块市盈率下降。
- 配合料产量增速小幅回升，显示行业景气度有所恢复。
USDA月度报告影响全球农产品供需：
- 美国上调大豆和玉米产量预期，巴西也上调大豆产量预期，全球大豆库存压力较大。
- 中国玉米库存和需求变化导致库销比大幅上升，玉米价格短期承压。

重点公司推荐：
- 温氏股份（买入，15PE 14.8）
- 牧原股份（买入，15PE 16.0）
- 正邦科技（买入，15PE 15.1）
- 圣农发展（买入，15PE 30.7）
个股表现：
- 白鸡板块：圣农发展、益生股份、民和股份等表现强劲，超额收益接近或超过15%。
- 生猪养殖板块：温氏股份、牧原股份、正邦科技等均表现良好，部分个股如天邦股份超额收益显著。
- 饲料板块：新希望、唐人神等表现分化，部分公司如海大集团和通威股份相对稳定。
农产品价格变化：
- 玉米：国内价格略有反弹，CBOT玉米震荡。
- 小麦：国内价格拉升，CBOT小麦震荡。
- 大豆：国内价格低位平稳，CBOT大豆价格低位震荡，进口价下跌。
- 鸡蛋：猪粮比提升，生猪价格企稳回升。
- 食用油：豆油震荡回升，菜油略有回升，棕榈油价格震荡下行。
- 糖、棉、橡胶等：白糖企稳，棉花价格缓慢下行，橡胶继续下滑，番茄酱价格走熊。
行业动态：
- 法国禽流感封关影响祖代鸡引种，加剧国内白鸡供给短缺。
- 美国封关影响仍未解除，国内白鸡产能可能面临断崖式下降。
- 能繁母猪存栏继续下降，但降幅缩小，显示行业盈利改善。
- 生猪存栏缓慢回升，但受冬季影响，补栏速度偏慢。

推荐：农业板块整体表现优于市场，建议投资者把握行情。
重点推荐：温氏股份、牧原股份、正邦科技等养殖龙头，以及圣农发展等白鸡板块个股。
评级标准：
- 买入：个股相对大盘涨幅大于15%。
- 增持：个股相对大盘涨幅在5%~15%之间。
- 中性：个股相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
- 减持：个股相对大盘涨幅小于-5%。