20220822-西部证券-国防军工行业周报_新材料赛道景气度高_军工抗疫属性中报凸显_12页_518kb

国防军工行业周报总结（20220813-20220819）

核心结论

国防军工行业整体表现弱于主要股指，其中国防军工指数下跌1.48%，弱于上证指数（-0.57%）、创业板指（+1.61%）及沪深300（-0.96%）。分板块来看，航天装备Ⅱ板块上涨1.27%，航海装备Ⅱ板块上涨1.89%，而航空装备Ⅱ、地面兵装Ⅱ、军工电子Ⅱ板块分别下跌1.60%、2.26%、1.11%。部分个股表现突出，如西菱动力（+27.61%）、旭光电子（+23.81%）、中瓷电子（+18.90%），而奥维通信（-16.65%）、航天动力（-16.30%）、**奥普光电（-12.17%）**跌幅较大。

军工行业抗疫属性凸显，多家分系统公司2022年半年报业绩亮眼，智明达、国光电气、铖昌科技、菲利华等企业营收和净利润均实现显著增长，反映出军工信息化产业景气度高。部分企业受疫情影响，但三季度已恢复生产。

军工新材料领域合金材料和碳纤维表现强劲。抚顺特钢营收同比增长1.24%，但净利润同比下降57.50%；西部超导营收增长65.95%，净利润增长76.27%；图南股份营收和净利润分别增长32.77%和31.24%。中复神鹰营收和净利润分别增长126.39%和82.10%，光威复材营收增长2.42%，净利润增长16.48%。疫情虽影响短期生产，但长期增长逻辑未变。

主要观点

分系统业绩持续向好

• 智明达：营收27,064.72万元，同比增长54.66%；净利润4,959.10万元，同比增长8.4%。
• 国光电气：营收52,137.41万元，同比增长96.70%；净利润11,045.77万元，同比增长39.23%。
• 铖昌科技：营收11,442.86万元，同比增长42.65%；净利润5,561.49万元，同比增长20.51%。
• 菲利华：营收85,527.81万元，同比增长57.04%；净利润25,013.70万元，同比增长37.05%。

新材料赛道景气度高

• 合金材料：
  • 抚顺特钢：营收增长1.24%，净利润下降57.50%。
  • 西部超导：营收增长65.95%，净利润增长76.27%。
  • 图南股份：营收增长32.77%，净利润增长31.24%。
• 碳纤维材料：
  • 中复神鹰：营收增长126.39%，净利润增长82.10%。
  • 光威复材：营收增长2.42%，净利润增长16.48%。
• 其他材料：
  • 博云新材：营收增长24.91%，净利润增长44.08%；航空航天板块订单增加，带动业绩提升。

重点公司核心指标

风险提示

• 新型军备列装进度不及预期：可能影响相关企业的订单和业绩。
• 原材料涨价导致上游企业利润缩减：可能压缩军工企业的利润空间。
• 新冠疫情反复：可能影响军工企业的生产和交付进度。

产业动态

行业重要新闻

1. 中国成功发射遥感三十五号04组卫星：显示我国航天技术持续进步。
2. 中俄联合军演“东方-2022”：多国参与，凸显国际合作。
3. 美国空军“鱼鹰”军机停飞：因安全事故，影响其作战部署。
4. 俄罗斯准备与他国合作生产苏-75战斗机：显示其对外军事合作意愿。
5. 中国无人机完成科研试验：技术突破，提升国防能力。
6. 美国试射“民兵3”洲际导弹：展示其核力量准备状态。
7. “海洋之杯”比赛举行：多国海军参与，推动军事交流。

公司重要公告

1. 中海达：营收和净利润均下降，受疫情影响。
2. 康达新材：净利润大幅下降，影响业绩表现。
3. 富吉瑞：营收和净利润下降，业绩承压。
4. 抚顺特钢：营收增长，但净利润下降。
5. 博云新材：营收和净利润增长，航空航天订单增加。
6. 西部超导：营收和净利润显著增长，显示行业景气。
7. 广东宏大：营收和净利润增长，业务拓展顺利。
8. 合众思壮：净利润增长，表现优于预期。
9. 宏达电子：营收和净利润增长，业绩稳健。
10. 和而泰：净利润下降，需关注后续表现。
11. 铖昌科技：营收和净利润增长，显示相控阵雷达需求上升。
12. 中兵红箭：营收和净利润增长，业绩亮眼。
13. 兴图新科：营收和净利润下降，表现不佳。

投资建议

建议关注以下企业：

• 抚顺特钢（600399.SZ）：合金材料赛道，具备增长潜力。
• 西部超导（688122.SH）：营收和净利润增长显著，表现强劲。
• 光威复材（300699.SZ）：碳纤维领域，应用扩张态势良好。