20220705-西部证券-国防军工行业周报_军工板块IPO加速_赛道景气稳增长_11页_527kb

军工板块IPO加速，赛道景气稳增长

核心内容总结

市场表现回顾

• 国防军工指数：2022年初以来下跌19.10%，上周下跌0.51%，表现弱于上证指数、创业板指及沪深300。
• 子板块表现：航天装备、航空装备、军工电子等板块均出现下跌，其中航海装备跌幅最大（-2.75%），地面兵装则小幅上涨（+0.51%）。
• 个股表现：神剑股份（+17.42%）、奥维通信（+16.48%）、中兵红箭（+14.54%）、天箭科技（+14.08%）等个股表现较好；新兴装备（-10.44%）、航宇科技（-8.85%）、国光电气（-8.30%）等跌幅较大。

行业景气与增长预期

• 军机领域：中国军机结构和数量与美国存在差距，预计“十四五”期间军机产业链将因需求端牵引实现营收和利润双增长。
• 军工信息化：作为军队现代化的重要方向，军工信息化产业正加速发展，北斗卫星导航和卫星互联网是未来重点应用领域。
• 军工新材料：上游原材料价格回落，特别是镍价下降，有助于高温合金企业修复毛利率。高温合金母材行业存在6.1万吨供需缺口，下游需求快速增长，产能布局完善的企业将优先受益。钛合金作为轻量化材料，应用前景广阔。

IPO申报加速

• 军工信息化企业：本周共有10家军工信息化企业IPO申报，包括军陶科技、南京高华、万方科技、航天南湖、六九一二、司南导航等，显示行业向好趋势。

风险提示

• 军费增速不及预期
• 新型军备列装进度不及预期
• 原材料涨价影响企业利润

主要观点

主机厂

• 军工主机厂具有较强的护城河，建议关注成长性好、确定性强的军机主机厂。
• 推荐中航沈飞（战斗机唯一上市平台）、中直股份（低估区间）、中无人机（无人机行业主机厂）。

分系统供应商

• 分系统供应商作为中游环节，将优先受益于军机换装加速。
• 推荐中航光电、中航电子、北摩高科、江航装备等核心供应商，以及中航重机、三角防务、爱乐达等机械加工企业。

军工信息化

• 军工信息化是军队现代化的重要路径，未来将带动产业链长期高景气。
• 推荐振华科技、盟升电子，关注北斗卫星导航和卫星互联网应用。

军工新材料

• 高温合金和钛合金是军机和航发功能性能突破的关键。
• 推荐抚顺特钢、西部超导、钢研高纳、宝钛股份等具备技术优势和产能布局的企业。

关键信息

行业数据

• 2022年初至今，国防军工板块基金持仓市值为8589.84亿，占流通A股比例49.12%，较2021年底下降3.66pct。
• 军工板块市盈率由年初115倍PE反弹至7月1日的102倍PE，处于历史估值中枢。

产业动态

• 中国军机后续发展将综合考虑国家安全和装备技术发展。
• 七国集团向乌克兰提供280亿欧元援助，包括军事和财政支持。
• 乌克兰空军称俄军使用KH-101巡航导弹，射程达5500公里。
• 中国三大航企与空客签订协议，购买292架A320NEO系列飞机，金额达372.57亿美元。

公司公告

• 华曙高科：计划科创板上市，主要业务为增材制造设备和材料。
• 贵州航天电器：收购深圳市航天电机系统有限公司68%股权，拓展民用电机业务。
• 睿创微纳：拟发行可转债，用于红外热成像和智能光电传感器研发。
• 宏达电子：解除限售股份上市流通，7月1日为可流通日期。
• 中兵红箭：发布2022年半年度业绩预告，净利润同比大幅增长。
• 钢研高纳：发布2021年度分红派息公告，每10股派发现金1.5元。
• 红相股份：实施限制性股票激励计划，授予686.80万股。
• 新雷能：拟发行A股股票，募资不超过158,057.68万元，用于特种电源扩产等项目。

重点公司核心指标

投资建议

• 超配：国防军工行业未来6-12个月涨幅预计超过沪深300指数10%以上。
• 中配：未来6-12个月涨幅介于沪深300指数-10%到10%之间。
• 低配：未来6-12个月跌幅预计超过沪深300指数10%以上。