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格林大华期货铜早报20230721总结

品种观点

美上周首次申领失业金人数不及前值，强化加息预期导致美元指数上行，压制有色金属价格。尽管市场认可经济复苏逻辑，但反应偏调整。需求偏弱，进口货源减少，库存变化显示保税区库存向完税转化减少。供给端，海外矿端干扰率提高，但国内供给尚未显著影响；铜矿加工费高位，预计产量增加。中、美需求改善是长期方向，但复苏曲折，受限于房地产、美财政举债、欧洲战争升级等因素，短期铜价难现连续上涨。

操作建议

建议谨慎持有多单。朋铜主力合约支撑位67500元/吨，第一压力位69000元/吨；伦铜区间为8400美元/吨至8580美元/吨。

利多因素

6月中国PMI数据从48.8%回升至49.0%，生产指数50.3%，新订单48.6%，显示需求略有改善。新能源汽车购置税减免政策延长4年，政策支持强化。

利空因素

7月18日上海电解铜平水铜升贴水降至185元，同比下降85元。中国电解铜库存增加，保税区库存减0.45万吨至645万吨，进口亏损扩大影响到库。伦敦金属交易所铜库存增加150吨至75425吨。铜精矿TC/RC指标涨至92美元/吨/92美分/每磅，但整体市场压力存在。

风险因素

美财政举债增加、美联储加息超预期或中国政策效率不及预期，均可能对铜价构成下行压力。