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格林大华期货铜早报总结（20221010）

核心内容概述

格林大华期货在2022年10月10日发布的铜早报中，对铜价走势进行了分析，指出近期铜价受多重因素影响呈现波动状态。整体来看，短期铜价受假期效应、OPEC+减产及美联储加息预期变化影响有所上行，但随后因LME限制俄金属入库及美就业数据利好而高位回落。中长期来看，随着淡季来临及各国货币政策收紧，铜价面临下行压力。

主要观点

1. 短期走势：铜价受假期及政策因素影响，出现阶段性上涨后回落，整体上行趋势仍存。
2. 中长期展望：淡季来临叠加多国加息，若全球经济衰退预期增强，铜价将面临持续下行压力。
3. 基本面支撑：进口盈利窗口仍开启，下游铜材开工率回升，终端改善预期存在，但空间有限。
4. 库存与供应：国内电解铜社会库存及保税区库存持续下降，全球铜市仍处于供应短缺状态，支撑铜价。

关键信息

1. 品种观点

• 假期期间，伦铜因OPEC+减产及美联储加息预期阶段性走弱而上涨。
• LME限制俄金属入库事件落地后，铜价高位回落。
• 海外矿端罢工干扰逐步解除，供应趋于稳定。
• 四季度加工费指导价升至90以上，进口预期量仍存。
• 下游铜材开工率回升，铜板带表现偏中性，铜管环比改善但同比偏弱。
• 进口到港情况将决定基本面矛盾，短期基本面略偏强，有支撑。
• 中长期来看，淡季与加息预期共同作用，铜价或继续下行。

2. 操作建议

• 建议采取短线操作策略。
• 主力合约支撑位：58000元/吨。
• 第一压力位：63800元/吨。
• 伦铜区间：7100美元/吨 - 7800美元/吨。

3. 利多因素

• 上海1#电解铜平水铜升贴水为620元/吨，维持稳定。
• 中国电解铜社会库存周减少0.58万吨至5.86万吨。
• 保税区库存周减少0.7万吨至4.7万吨。
• 2022年1-7月全球铜市供应短缺49万吨，较2021年全年短缺28.3万吨有所扩大。
• 2022年1-7月全球原铝市场供应短缺91.6万吨，较2021年全年短缺155.8万吨有所改善。

4. 利空因素

• LME铜库存于9月28日增加2700吨至133550吨，创一个月新高。
• 铜精矿TC/RC为82美元/吨/8.2美分/每磅，上涨。
• 中国8月70城房价同比涨幅回落或降幅扩大，反映经济疲软迹象。

风险提示

• 地缘政治关系：可能对铜供应产生影响。
• 各国货币政策收紧幅度弱于预期：可能延缓铜价下行压力。
• 全球经济衰退程度：若衰退加深，铜需求将受抑制，铜价承压。

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研究员信息

• 研究员：王华
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• 咨询资格号：Z0012780