20161220-华创证券-华创证券行业周报_CDE发布_细胞制品研究与评价技术指导原则（征求意见稿）__11页_847kb

医药生物行业总结

核心内容

本报告聚焦医药生物行业近期动态，重点分析了CDE发布的《细胞制品研究与评价技术指导原则（征求意见稿）》、医保谈判药品的纳入情况、公司调研活动以及特色研究等内容，旨在为投资者提供行业趋势、政策影响和公司发展情况的综合分析。

主要观点与关键信息

一、市场总结

• A股市场表现：上周A股遭遇“黑色星期一”，三大股指均大幅下跌，周跌幅为近半年之最。
• 医药生物指数表现：申万医药生物指数表现优于沪深300指数和中证800指数，周跌幅为-3.53%。
• 二级板块走势：
  • 医疗器械和医疗服务板块跌幅较大，分别下跌5.45%和6.75%。
  • 医药商业、生物制品、化学制药、中药板块跌幅依次为-2.36%、-2.86%、-2.95%、-3.65%。
• 市场趋势：市场整体承压，估值较高的板块表现不佳。

二、行业点评

（一）CDE发布《细胞制品研究与评价技术指导原则（征求意见稿）》

• 政策背景：将细胞治疗技术纳入药品监管序列，标志着行业规范化进程加快。
• 有利影响：
  • 行业规范程度提升，先进技术有望脱颖而出。
  • 为标准化产品的发展奠定基础。
• 不利影响：
  • 研发周期和成本显著增加。
  • 短期内可能影响行业盈利能力。
• 行业展望：
  • 未来细胞治疗行业将更加依赖技术和资本。
  • 长期来看，有利于行业的健康发展。

（二）医保谈判药品纳入情况

• 纳入进展：
  • 截至11月29日，21个省份将谈判药品纳入各类医保合规费用范围。
  • 只有少数省份将谈判药品纳入城镇职工和居民医保。
• 影响分析：
  • 城镇职工医保支出占医保总支出的一半以上，其纳入对药品销量提升具有重要意义。
  • 预计随着新一轮医保目录调整和支付标准制定，谈判药品与地方医保的衔接将进一步落地。

三、活动纪要

（一）中新药业（600329.SH）

• 业绩表现：今年增长较为稳定，速效救心丸在多地中标并执行新标，未来利润增长有保障。
• 重点品种：
  • 速效救心丸：2015年销售380万条，毛利率稳定在67%-69%。
  • 其他品种：通脉养心丸、清咽利喉颗粒、京万红等为主要收入来源。
• 未来展望：
  • 明年将提高考核力度，业绩加速依赖天津国企改革进展。
  • 公司目前无专门投资并购部门，但有医疗服务扩张需求。
  • 三季报表现较好主要受益于中美史克投资收益。

（二）博晖创新（300318.SZ）

• 公司优势：技术领先，尤其在微流控芯片领域，用于HPV筛查等应用。
• 业务拓展：
  • 微流控技术成熟，省去提取和PCR等流程，降低人工成本。
  • 已在部分医院安装设备，未来计划继续开发其他应用。
• 估值问题：公司目前估值偏高，需时间消化。

四、特色研究

新宁医疗（836068）

• 公司简介：成立于2007年，专注苏州工业园区的高端社区医疗，提供全科、儿科、皮肤科等综合诊疗服务。
• 股权结构：
  • 董事长蓉子通过控股股东间接持有64%股权，为实际控制人。
  • 创始人陈家裕持有剩余36%股权，蓉子与陈家裕为姑侄关系。
• 业务优势：
  • 立足社区，提供全科综合诊疗服务。
  • 拥有外籍医生团队，国际化标准服务。
• 业绩表现：
  • 开业以来病历资料达4万份，国内患者占比超过50%。
  • 2014年前门诊量年增幅超过30%，业务规模持续扩大。

行业评级推荐

• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%—5%之间。
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师信息

• 首席分析师：宋凯（S0360515070002）
• 高级分析师：张文录（S0360515080001）
• 分析师：邱旻（S0360516050002）、王逸萌、孙渊、李明蔚

分析师声明与免责声明

• 声明：分析师基于公开信息撰写报告，准确反映个人观点。
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附：分析师联系方式

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%—5%之间。
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。