农林牧渔行业：非洲猪瘟下猪肉消费以及节后生猪价格走势的思考-20190211-中泰证券-10页_1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

本文分析了非洲猪瘟对猪肉消费及节后生猪价格走势的影响，并提供了农业重点上市公司估值表、农业数据监测以及畜禽、饲料、水产品等价格走势信息，为投资者提供参考。

主要观点

1. 猪肉消费未明显下滑

• 需求端稳定：我国是居民第一大动物蛋白摄入来源，年消费量约为5300-5500万吨猪肉，对应约6.8-7.0亿头生猪。
• 屠宰量反映消费：非洲猪瘟爆发后，全国生猪定点屠宰企业屠宰量同比未明显减少，甚至略有增加。
• 原因分析：
  • 生猪价格下跌促使屠宰企业及贸易商积极储备冻肉。
  • 疫情并未导致全国猪肉消费量明显下滑。

2. 节后生猪价格反弹，但尚难判断周期反转

• 节后价格反弹：春节期间，东北地区生猪价格反弹至10元/千克以上，涨幅明显。
• 反弹不具备代表性：春节期间大部分屠宰场处于假期，市场处于“有价无市”状态，价格反弹不能代表全国趋势。
• 未来走势分歧：
  • 情形一：节后2-5月价格继续下跌，可能二次见底，伴随疫情加速产能去化。
  • 情形二：节后价格企稳或上涨，可能因疫情导致的产能淘汰超预期，直接反转。

关键信息

重点上市公司估值表（2019年2月10日）

农业数据监测

1. 生猪价格与盈利

• 猪价：2月（第6周）瘦肉型猪价为10.21元/公斤（环比-0.95%），头猪盈利为-147.58元/头（环比-226.57%）。
• 存栏量：12月底生猪存栏为31111万头（-3.70%），能繁母猪存栏为2988万头（-2.29%）。

2. 鸡价与饲料价格

• 鸡价：山东地区鸡苗价格为7.23元/羽（环比+3.29%），鸭苗价格为5元/羽（环比+28.21%），山东毛鸡收购价为4.1元/斤（环比+3.40%）。
• 饲料价格：育肥猪配合饲料价格为3.04元/公斤（环比-0.33%），肉鸡配合饲料价格为3.13元/公斤（环比-0.32%），蛋鸡配合饲料价格为2.9元/公斤（环比+1.05%），进口鱼粉价格维持在12.52元/公斤。

3. 大宗农产品价格

• 玉米：国内现货价为1932.71元/吨（环比-0.24%），与到岸价差为-191.06元/吨。
• 大豆：国内现货价为3504.21元/吨（环比-0.22%），与到港价差为-268.21元/吨。
• 小麦：国内现货价为2460.56元/吨。
• 大米：国内现货价为2320元/吨（长沙）。
• 国外市场：CBOT玉米、大豆、小麦价格分别为375.75美分/蒲式耳、914.5美分/蒲式耳、517.25美分/蒲式耳。
• 糖：NYBOT食糖主力合约涨至12.73美分/磅（环比+2.33%），南宁糖现货价维持在5145元/吨，郑州白糖涨至5074元/吨（环比+0.50%）。

风险提示

• 农业政策落地不达预期。
• 猪价、鸡价走势不达预期。

投资评级说明

重要声明

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