20220814-浙商证券-农林牧渔行业周报（8月第2周）_把握回调良机_静候猪肉消费回暖_18页_2mb

农林牧渔行业周报总结（2022年8月第2周）

核心内容

本周农林牧渔板块整体表现不佳，跑输大盘。沪深300指数上涨0.82%，而申万农林牧渔指数下跌1.92%，在28个申万一级行业中排名第28位。生猪养殖、饲料等子板块表现尤为疲软，而渔业板块则小幅上涨。

主要观点

生猪养殖板块

• 行情回顾：全国生猪均价21.43元/kg，环比下跌4.77%，同比上涨35.63%；自繁出栏盈利479.30元/头，环比减少20.49%，同比增长361.43%；外购养殖出栏盈利689.56元/头，环比减少15.32%，同比增加154.20%。
• 回调原因：短期生猪现货价格回落主要由高温天气导致压栏情绪降温，以及猪肉消费受疫情压制；市场担忧秋冬季猪价不及预期，因仔猪料回升和断奶成活率改善，可能影响明年供给。
• 投资建议：当前出栏价格已越过部分企业成本线，企业盈利窗口已开启；猪企头均市值处于低估区间，建议逢低配置。推荐关注【牧原股份】【温氏股份】【新五丰】，同时关注【唐人神】成本改善情况。

白羽肉鸡板块

• 行情回顾：主产区毛鸡均价9.62元/公斤，环比上涨0.84%，同比上涨20.40%；鸡苗价格2.41元/羽，环比上涨17.56%。
• 供需变化：祖代引种受阻，国内自5月起暂停海外白羽鸡祖代种源供应，预计全年更新量低于行业供需均衡，供给收缩将在明年显现。
• 投资建议：建议提前布局白羽鸡预期反转机会，推荐关注【圣农发展】及主营鸡苗销售的弹性标的。

动保板块

• 行情回顾：动保产品销量和毛利率在二季度明显改善，行业业绩拐点已现。
• 非瘟疫苗进展：普莱柯与兰研所合作研发的非瘟亚单位疫苗有望提交应急评价，若保护率理想，将加速商业化进程。
• 投资建议：短期受益于猪价回升，中长期关注非瘟疫苗研发进展，推荐关注【普莱柯】，同时关注【中牧股份】【生物股份】【回盛生物】产品动销情况。

种植链条

• USDA报告：全球粮食供应仍偏紧，玉米产量下调，大豆产量上调，但供应紧张局面未缓解。
• 价格动态：国际玉米、大豆、豆粕价格均上涨，国内玉米价格略有下跌，豆粕价格小幅上涨。
• 投资建议：关注【道道全】【金龙鱼】榨利改善情况；同时关注转基因种业相关标的，推荐【大北农】【隆平高科】。

关键信息

行业表现

• 农林牧渔板块整体下跌1.92%，跑输沪深300指数2.74个百分点。
• 子板块表现差异明显：饲料（-2.84%）、畜禽养殖（-3.34%）、动物保健（0.99%）、农产品加工（0.57%）、渔业（2.38%）。

估值表现

• 申万一级农林牧渔行业市盈率PE（TTM）为122.96倍，市净率PB为3.46倍。
• 种植业在细分板块中市盈率最高。

个股表现

• 涨幅前五的个股：道道全（9.75%）、獐子岛（9.52%）、德利股份（9.11%）、回盛生物（8.87%）、立华股份（8.09%）。
• 跌幅前五的个股：绿康生化（-17.86%）、傲农生物（-10.95%）、唐人神（-8.18%）、天康生物（-7.52%）、科前生物（-5.90%）。

行业动态

• 政策支持：农业农村部完善生猪养殖市场保护机制，强化全产业链监管监测。
• 病虫害防控：稻飞虱虫量加重，农业农村部要求加强防控，防止病虫暴发成灾。
• 公司动态：
  • 天邦食品：7月销售生猪32.69万头，环比增长5.52%，但上半年亏损主要由仔猪、淘汰种猪亏损及项目开办费用和水灾影响所致。
  • 东瑞股份：能繁母猪约3.5万头，后备母猪约0.8万头，预计年底达到7万头。
  • 圣农发展：7月销售收入16.61亿元，同比增长31.85%，有效弥补上半年亏损。
  • 仙坛股份：7月鸡肉产品销售收入46,207.73万元，同比增长56.93%，主要因新建子公司产能释放。

风险提示

• 新冠疫情蔓延风险
• 国际局势变动风险
• 政策落地不及预期风险

投资评级

• 行业评级：看好（维持）
• 股票投资评级：
  • 买入：证券相对于沪深300指数上涨20%以上
  • 增持：证券相对于沪深300指数上涨10%~20%
  • 中性：证券相对于沪深300指数波动在-10%~10%之间
  • 减持：证券相对于沪深300指数下跌10%以下

总结

本周农林牧渔板块整体回调，但部分细分领域如白羽肉鸡、动保及种植链条仍具备投资机会。生猪养殖板块因消费回暖预期及产能去化逻辑，建议逢低配置；白羽肉鸡因祖代引种受阻，供需或逐步反转；动保板块受益于猪价回升及非瘟疫苗研发进展；种植链条受全球粮食供应紧张影响，价格维持高位震荡。整体行业评级为“看好”，但需警惕疫情及国际局势变化带来的风险。