20210418-东吴证券-社服新消费行业周观察_美妆景气高企_本土新锐引领风尚_29页_1mb

社服新消费行业周观察总结

核心内容

2020年全球美妆个护行业受疫情影响，市场规模同比下降3.8%，但国内美妆个护市场表现突出，市场规模达5,199亿元，同比增长7.2%。国内护肤市场增长尤为显著，同比增长10.3%。国内消费升级趋势明显，高档美妆增速显著高于大众市场，2020年高档美妆市场规模达1,799亿元，同比增长17.8%。

主要观点

• 美妆行业高景气：国内美妆行业在疫情中保持高增长，行业集中度持续提升，CR10达到42.9%。国货品牌如上海家化、珀莱雅、完美日记、花西子等在大众市场表现突出，贝泰妮则在高端市场实现突破。
• 皮肤学级市场增长：全球皮肤学级护肤品市场规模同比增长4.1%，国内市场同比增长22.7%。薇诺娜、玉泽等本土品牌市占率继续提升，而雅漾、薇姿则出现下滑。
• 五一旅游预订火热：五一假期旅游预订量较2019年同期大幅增长，机票、酒店、门票等预订量分别增长23%、43%、114%和126%。建议关注酒店、景区、免税等文旅产业龙头。
• 餐饮行业复苏：3月餐饮收入同比增长91.6%，恢复至2019年水平。推荐海底捞、九毛九等餐饮龙头，以及颐海国际等餐饮供应链企业。
• 免税行业稳健：中国中免2021年第一季度扭亏，净利润同比增长23.55%。尽管短期事件影响情绪，但其“位置+供应链”优势仍具竞争力。

关键信息

美妆行业

• 全球市场：2020年全球美妆个护市场规模为4,874亿美元，同比下降3.8%；护肤市场达1,396亿美元，同比下降1.0%。
• 国内市场：2020年国内美妆个护市场规模达5,199亿元，同比增长7.2%；护肤市场达2,701亿元，同比增长10.3%。
• 行业集中度：国内美妆个护CR10达到42.9%，高档美妆CR10为64.5%，国际品牌占据主导地位。
• 国货品牌表现：薇诺娜市占率21.6%，玉泽市占率5.2%；上海家化、珀莱雅稳健成长，完美日记、花西子等新锐品牌快速崛起。
• 投资建议：推荐珀莱雅、贝泰妮、爱美客、华熙生物、上海家化等美妆/医美企业；建议关注水羊股份、丸美股份。

文旅产业

• 五一预订情况：五一期间机酒预订量较2019年增长显著，价格亦上涨。建议关注锦江酒店、宋城演艺、华住集团-S、首旅酒店等酒店企业。
• 景区复苏：桂林旅游、张家界、西安旅游等景区表现超预期，建议关注复星旅游文化、天目湖、中青旅等景区企业。
• 免税行业：中国中免Q1扭亏，净利润同比增长23.55%，推荐关注王府井、海南发展等。

本周动态

• 华东医药：少女针Ellansé®获批，医美产品管线丰富，预计下半年上市。
• 广州酒家：2020年业绩逆势增长，线上渠道表现良好，预计2021年继续扩张。
• 中国中免：Q1净利润略低于预期，但长期竞争优势稳固，推荐关注。

投资建议

• 美妆/医美：推荐爱美客、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、上海家化等。
• 文旅产业：推荐锦江酒店、宋城演艺、华住集团-S、首旅酒店等酒店企业；建议关注复星旅游文化、天目湖等景区企业。
• 餐饮：推荐海底捞、九毛九、颐海国际等。
• 电子烟：建议关注思摩尔国际、雾芯科技等。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响整体消费能力。
• 疫情反复：可能对文旅、餐饮等行业造成冲击。
• 行业竞争加剧：可能影响企业盈利能力。
• 政策变化：可能对电子烟、免税等行业产生影响。

板块涨跌回顾

• 社服板块：受中免Q1业绩略低预期影响，整体下跌4.26%。
• 美妆医美板块：受华东医药少女针获批影响，上涨5.5%。
• 人力资源板块：受强生控股收购上海外服影响，上涨4.8%。
• 个股表现：医美标的如四环医药、华东医药分别上涨18.7%和16.8%；景区标的如桂林旅游上涨28.6%；部分高估值标的回调，如宋城演艺下跌10.8%。

港股通热门标的追踪

• 海底捞：股价上涨2.1%，港股通持股比例上升0.01%。
• 颐海国际：股价上涨1.3%，港股通持股比例下降0.06%。
• 九毛九：港股通持股比例下降，股价下跌9.4%。
• 思摩尔国际：股价下跌，港股通持股比例下降。
• 农夫山泉：港股通持股比例上升，股价表现稳定。

上市公司重要公告

• 中国中免：Q1净利润扭亏，同比增长23.55%。
• 广州酒家：2020年业绩逆势增长，线上渠道表现良好。
• 华东医药：少女针获批，医美产品管线丰富。
• 复星旅游文化：Q1亏损，但全年业绩预计改善。
• 奥园美谷：Q1扭亏，业绩预增。

股东大会及解禁提醒

• 近期股东大会：华天酒店、三特索道、凯撒旅业、桂林旅游、西安饮食、爱美客、岭南控股、广州酒家、金沙中国、百胜中国-S等。
• 解禁提醒：青松股份、同庆楼等有解禁股份，需关注其对股价的影响。

公司估值表

总结

• 美妆行业：国内保持高景气，高档美妆增速显著高于大众市场，国货品牌表现亮眼。
• 文旅产业：五一预订火热，机酒量价齐升，景区和酒店复苏明显。
• 投资建议：关注美妆/医美、酒店、景区、免税、餐饮等板块。
• 风险提示：需警惕宏观经济波动、疫情反复、行业竞争加剧等风险。