环保行业深度跟踪：渤海攻坚战计划将发布，环保为补短板领域需求持续-20181209-广发证券-19页-1mb

环保行业深度跟踪总结

核心内容

1. 渤海攻坚战计划发布：生态环境部宣布渤海综合治理攻坚战行动计划即将发布，目标是通过三年综合治理，使渤海近岸海域水质优良比例达到73%左右。该计划覆盖渤海全海区及环渤海的三省一市，包括天津、辽宁、河北、山东等12个沿海地级及以上城市。

2. 环保政策持续加码：国家三部门联合发文加强锅炉节能环保工作，要求全国不再新建每小时10蒸吨及以下的燃煤锅炉，重点区域不再新建每小时35蒸吨以下的燃煤锅炉。同时，推动燃煤锅炉超低排放改造，确保排放浓度在特定标准内。

3. 资金支持与PPP模式：中央财政修订《大气污染防治专项资金管理办法》，资金分配采用因素法与项目法相结合，强调绩效激励机制，支持北方地区冬季清洁取暖、蓝天保卫战等重点任务。地方隐性债务梳理将公布，合规PPP模式仍被政策鼓励。

4. 环保板块投资建议：推荐投资组合包括龙净环保、聚光科技、百川能源、国祯环保等，主要关注工业超洁净改造、监测行业龙头、低估值高成长企业。

5. 行业动态与市场表现：环保板块上周上涨3.11%，跑赢沪深300指数。多家公司发布重要事件，包括并购、再融资、中标等。

6. 风险提示：包括政策执行力度不足、EPC结算进度不及预期、运营补贴延迟、产能利用率不足等。

主要观点

• 渤海攻坚战计划是环保行业“碧水计划”的重要组成部分，政策支持力度加大，环保需求将持续增长。
• 锅炉节能环保政策要求严格，推动燃煤锅炉超低排放改造，对环保企业带来发展机遇。
• 中央财政资金支持力度加大，尤其对环渤海三省倾斜，有助于提升环保企业盈利预期与估值空间。
• 环保行业作为“基建短板”领域，需求持续扩张，包括污水、固废、危废、黑臭水体、流域治理等。
• 重点公司如龙净环保、聚光科技、国祯环保等因政策利好及业务拓展而受到市场关注。

关键信息

政策动态

• 渤海攻坚战：目标2020年水质优良比例达73%，涉及范围为渤海全海区及环渤海三省一市。
• 锅炉节能环保：全国不再新建10蒸吨以下燃煤锅炉，重点区域不新建35蒸吨以下燃煤锅炉，推动超低排放改造。
• 大气污染防治资金：修订后支持领域包括北方地区冬季清洁取暖试点、蓝天保卫战等，资金投入力度为近年最大。

投资组合建议

• 工业超洁净改造：推荐龙净环保。
• 监测行业龙头：推荐聚光科技、先河环保。
• 受益融资改善与需求扩张：推荐国祯环保、高能环境等低估值高成长标的。

行业与公司动态

• 环保板块行情：上周上涨3.11%，跑赢沪深300指数。
• 重点公司中标：碧水源、博世科、高能环境、国祯环保、聚光科技、龙净环保等公司获得多项项目中标。
• 再融资进展：多家公司启动非公开发行股票计划，如洪城水业、国祯环保等。

水价与环保项目

• 各城市水价、污水处理价、垃圾处理收费等数据更新，如北京、天津、河北等地的水价及处理费用。
• 重点城市如济南、青岛等设定黑臭水体治理目标，推动环保项目落地。

风险提示

• 政策执行力度不及预期。
• EPC工程结算进度低于预期。
• 运营企业补贴无法按时到位。
• 产能利用率不足。

分析师信息

• 郭鹏：首席分析师，华中科技大学工学硕士，新财富环保行业第一名。
• 许洁：金融硕士，2016年加入广发证券发展研究中心。
• 韩玲：环境流体力学硕士，3年国家开发银行工作经历，2011年加入广发证券发展研究中心。

联系方式

• 广发证券总部及各地分支机构联系方式，包括广州市、深圳市、北京市、上海市、香港等。

版权与免责声明

• 本报告由广发证券股份有限公司制作，不对外公开发布，仅面向授权客户。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

权益披露

• 广发证券（香港）与本报告所述公司无投资银行业务关系。

数据来源

• 数据来源包括生态环境部、财政部、Wind、广发证券发展研究中心等。

图表索引

• 图1：污染防治七大战役中五大战役涉及水环境。
• 图2：2013-2017年四大海区海域水质优良点位比。
• 图3：2013-2017年四大海区海域劣四类海水比例。
• 图4：2017年渤海近岸各省海域水质。
• 图5：污染防治资金运作流程。
• 图6：2018年水污染防治专项资金（第三批）倾向环渤海三省。
• 图7：GF环保指数及沪深300今年以来走势。
• 图8：一周环保个股涨跌幅情况统计。

表格索引

• 表1：广发环保投资组合。
• 表2：渤海综合治理攻坚战行动计划新闻发布会披露内容。
• 表3：2017年渤海对应沿海省份与对应重要港湾的海域水质。
• 表4：海洋生态环境保护工作系2018年11次例行发布会以来首次提及的主题。
• 表5：长三角大气治理行动方案与京津冀方案在燃煤锅炉改造方面对比。
• 表6：大气污染防治专项资金管理办法支持领域。
• 表7：环保行业一周大事。
• 表8：上市公司重要事件。
• 表9：重点公司中标信息。
• 表10：上市公司再融资一览。
• 表11：一周大宗交易情况汇总。
• 表12：上市公司下周大事提醒。
• 表13：国内部分城市水价等重要价格信息（2018年12月）。