20230428-中国银河-大类资产与金融市场监测周报2023年4月第四周_美GDP增速远逊预期_银行业担忧再升温_22页_2mb

核心观点

本报告总结2023年4月第四周（4月21日-27日）全球金融市场动态。影响市场的核心因素包括：美国一季度GDP增速远逊预期、银行业担忧升温、全球通胀与衰退预期博弈。市场表现方面，天然气领涨；美债利率和美元转跌；全球权益市场多数下跌，A股下行；国内债市整体平稳，北向资金本周净流出。

大类资产表现

• 天然气领涨，中国国债、美债、美元、人民币多数下行，焦煤、小麦表现疲软。
• 汇率：美元指数转跌，欧元、英镑、港币上涨，澳元、加元、人民币下跌。
• 大宗商品：CRB指数续跌，能源分化，贵金属转跌，工业品表现分化。
• 权益市场：全球多数股指下跌，美股小幅转涨，A股下行。
• 债券市场：主要国家国债收益率普遍下行，中美利差倒挂程度加深。

国际政策利率环境

• 全球加息预期：美联储5月加息概率82%，预计2023年底利率降至4.5%-4.75%区间。
• 美国政策利率：10Y美债TIPS隐含通胀预期2.27%，6M隐含利率4.88%。

国际流动性监测

• 美债流动性：流动性指数略好转，外国央行增持美债3454亿美元。
• 银行业风险：第一共和银行风险事件升温，银行业流动性压力加大。
• 金融条件：TED利差小幅回升，花旗经济意外指数下行，芝加哥联储金融状况指数边际收紧放缓。

国内债市

• 资金利率：短端利率上行，中长期利率基本平稳。
• 国债曲线：10年期国债收益率下行4BP，信用债收益率多数稳定。

重要事件与展望

• 中国一季度GDP增长4.5%，固定资产投资分化，基建和房地产表现各异。
• 欧美央行会议纪要释放政策信号，美通胀与衰退博弈持续。
• 央行净投放规模扩大至4230亿元，支持资金面宽松。