20230505-中国银河-大类资产与金融市场监测周报2023年5月第一周_美联储暗示加息结束_国内政治局会议召开公司深度_23页_2mb

大类资产与金融市场监测周报（2023年5月第一周）

核心观点

• 美联储暗示加息结束，市场预期7月可能降息，但仍需观察通胀数据。
• 全球资产分化：贵金属领涨，能源和工业品表现疲软。
• 美联储缩表继续，美国银行业流动性压力边际缓解但仍存风险。

国际市场表现

• 债券市场：美债利率下行，期限利差倒挂缩小；全球央行动态显示多数国家仍预期加息。
• 汇率与大宗商品：
  • 美元指数小幅下跌；黄金、白银领涨。
  • 大宗商品分化：天然气、原油、焦煤下跌；贵金属上涨，CRB指数下跌。
• 权益市场：
  • 美股多数下行，A股多数上行。
  • 全球股指分化，日本、印度表现较好；美股成长风格相对弱势。

政策与流动性风险

• 美联储：
  • 5月议息会议加息25BP，暗示后续加息结束，但未提降息。
  • 通胀预期略有下行，市场降息预期升温。
• 美国银行业：
  • 第一共和银行被收购，流动性担忧缓解但仍存风险。
  • 美联储缩表继续，贴现窗口使用减少。

中美对比

• 国内市场：
  • 资金利率平稳，理财收益率下行；央行净回笼资金。
  • 国债收益率曲线小幅下行，信用债收益率分化。
• 风险提示：银行业风波发酵、通胀超预期、地缘政治风险。

重要事件日历（节选）

• 4月政治局会议：强调恢复和扩大需求，稳定外资外贸。
• 5月重要数据发布：4月制造业PMI、进出口数据等。