20241031-华安证券-中科星图-688568.SH-国央企并购逻辑下的受益企业_4页_820kb

中科星图报告核心摘要

财务表现

公司截至2024年第三季度的营收达90亿元，同比增长333%；归母净利润为0.82亿元，同比增长211%。整体营收同比增长434%，主要归因于抓住空天信息产业发展机遇，订单增加，以及严格控制销售、研发和管理费用。

核心观点

• 赞扬公司的BaaS模式拓展潜力。营收持续高增长，显示出对空天信息产业的强劲挖掘需求。
• 基于央企背景，看好并购逻辑。2024年证监会新政策（如“国九条”）支持并购重组，预计将带来至少150起以上案例，公司作为中科院旗下企业有望借此机会实现进一步整合和发展。

政策与市场支持

• 超长期特别国债发行提供财政支撑。国家计划连续几年发行超长期国债，优先用于重大战略和重点领域安全建设，当前已发行7520亿元，预计将继续促进公司下游G端和大B端市场景气度。
• 并购重组市场改革深化，提升交易效率和包容度，利好公司结构性成长。

投资建议

维持“买入”评级。预计2024-2026年收入分别为3672亿元、5216亿元和6983亿元，同比增长459%至339%；归母净利润预计为466亿元、639亿元和864亿元，同比增长361%至353%。公司股价短期内可能受市场基准濮阳市比较，公司与沪深300走势关联。

风险提示

• 研发项目落地不及预期。
• 政策支持力度或实际刺激力度不及预期。
• 下游客户需求或行业竞争加剧，导致需求不及预期。

此总结强调公司财务增长、并购机会、政策利好，以及潜在风险，同时基于分析师投资评级。 it is underpinned by expectations for sustained growth in key sectors.