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中科星图（688568）业绩保持高增，紧抓产业发展重大机遇

报告要点

业绩高增： 科星图发布2024年第三季度报告显示，前三季度公司实现营收2007亿元（应为200.7亿元，原文错误），同比增长434.4%；归母净利润146亿元（应为14.6亿元，原文错误），同比增长412.7%。第三季度单季营收903亿元（应为90.3亿元，原文错误），同比增长332.9%；归母净利润82亿元（应为8.2亿元，原文错误），同比增长210.7%。扣非净利润同比增长249.4%，毛利率有所下降或上升，但费用率整体稳定。

财务改善： 公司现金流状况改善，第三季度经营活动现金流量净额转正。费用方面，前三季度销售、管理、研发和财务费用率同比变化分别为-0.39pct、+0.25pct、-0.184pct、+0.200pct。

战略机遇： 公司是国内数字地球产品研发与产业化的先行者和领军企业。公司紧抓空天信息产业发展机遇，积极布局商业星座和低空经济，推出相关平台并强化生态运营。当前低空经济和数据要素市场改革为公司提供了增长空间。

投资建议： 鉴于公司业绩高速增长、战略积极、增长可持续性好，发出“买入”评级信号，维持评级不变。预测公司2024-2026年营收及净利润年均复合增长率约35.88%。目标估值显示市盈率和市净率下降，基本面在支撑估值。

风险提示： 技术迭代风险、下游需求不及预期风险、应收账款坏账风险。

核心财务数据摘要： 营收增长强劲，净利润增长略高，毛利率维持，现金流好转，费用率稳定（毛利率46.86%，净利率19.02%）。