通信行业研究_新经济的瞭望__三期叠加下的5G投资策略_47页_5mb

创新技术与企业服务研究中心通信行业研究报告总结

核心内容

本报告深入分析了通信行业在5G时代的发展趋势、投资机会及对经济和社会的影响。5G被视为推动新经济转型的关键技术，其技术特性（如网络切片、海量连接、超可靠低时延）将为工业互联网、智能电网、车联网、医疗物联网、智慧物流等大颗粒应用场景提供支撑。

主要观点

• 5G是通信行业的第三次浪潮：5G将推动通信从满足人与人之间的通信需求，向使能垂直行业和生态转变。
• 通信行业处于“三期叠加”阶段：包括业务模式转型、代际升级更迭、运营商资本开支探底回升。
• 中国在全球5G竞争中占据主导地位：中国在5G标准制定、产业链建设、市场渗透率等方面已具备全球领先优势。
• 5G投资周期与宏观经济周期高度相关：通信行业投资周期通常为8-10年一次大周期，2018年是5G投资周期的起点，预计2019年资本开支触底回升，2021年达到第一轮投资高峰。
• 5G带动端-管-云全产业链升级：主设备、光通信、射频和天线等领域将出现显著变化，光模块和光纤需求将大幅增长。

关键信息

• 5G投资规模预测：2020-2021年5G首轮投资高峰总资本开支预计超过8400亿元，2021年无线接入网投资乐观或达10260亿元，下限约8360亿元。
• 光通信需求：预计2018-2021年光通信相关资本支出达6000亿元，拉动近4亿芯公里光纤光缆需求。
• 5G对垂直行业的推动：5G将推动VR/AR、工业互联网、智能电网、车联网、医疗物联网、智慧物流等行业的数字化转型。
• 5G投资策略：建议全面超配通信设备行业，重点推荐中兴通讯、亨通光电、中天科技、中际旭创、光迅科技等企业。
• 风险提示：运营商资本开支不及预期、5G产业链进展不及预期、光器件及光模块行业竞争加剧、价格快速下滑等。

投资机会三波

第一波：运营商投资驱动

• 关注运营商资本开支走势和结构变化。
• 中国三大运营商资本开支将在2018年见底，2019年开启新一轮上升周期，2021年达到投资高峰。
• 投资强度（Capex/Revenue）预计达31%，略低于4G时代高点，但总额将超过2015年。

第二波：消费者消费驱动

• 5G手机预计2019年规模上市，初期发展将落后于4G，但后期将随着AR/VR等技术成熟快速爆发。
• 2022年5G终端市场规模有望突破万亿。

第三波：企业和行业投资驱动

• 大颗粒行业如制造、能源、电力、汽车、医疗、物流等将推动5G设备投资。
• 5G网络将更加开放，推动网络扁平化、虚拟化、软件化、白牌化趋势。
• 互联网公司将成为5G设备和特种终端的先行投资者。

5G对经济、社会和产业格局的影响

• 技术与政策合力推动发展：5G不仅满足用户需求，更成为各国政府推动国家经济和战略转型的重要工具。
• VR/AR成为5G杀手级应用：5G将推动VR/AR的普及，使其成为无处不在的通用计算平台。
• 智能电网：5G将满足智能电网对超大带宽、端到端低延迟、海量连接、广域覆盖等需求，预计市场空间达千亿级。
• 车联网与自动驾驶：5G将为V2X技术提供网络基础，推动无人驾驶发展，预计2022年全球联网汽车保有量达3.5亿台。
• 医疗物联网：5G将提升医疗信息传输的可靠性与低延迟，推动远程医疗和手术，预计2035年医疗市场销售将达1.1万亿美元。
• 智慧物流：5G将优化物流作业流程，提升效率，预计2025年物流行业可创造2.4万亿美元社会价值。

行业数据与趋势

• 全球ICT产业50年康氏长波周期下的三波浪潮：信息通信技术将推动产业向数字化转型。
• 中国ICT生态全球领先：中国在终端、应用和用户生态方面表现突出，4G用户渗透率已达60%，高于全球平均水平。
• 5G带动产业链投资：预计2035年5G将驱动全球12万亿美元经济活动，其中信息通信业占比11.5%。

结论

5G不仅是通信技术的升级，更是推动社会各行业数字化转型的重要基础设施。未来几年，通信行业将面临三波投资浪潮，建议关注主设备、光通信、终端等核心板块，把握5G带来的投资机遇。同时，各国政府对5G的重视程度空前，其将成为推动经济转型和社会福祉提升的重要引擎。