20180719-华创证券-电力行业简评_电力定价权提升_火电资产向优发展_4页_448kb

电力行业简评总结

核心内容

国家发展改革委与国家能源局联合发布《关于积极推进电力市场化交易进一步完善交易机制的通知》，旨在深化电力体制改革，完善电力市场交易机制。该通知提出了九项具体措施，涵盖提高市场化交易电量规模、推进各类发电企业进入市场、放开符合条件的用户进入市场、培育售电市场主体、完善市场主体注册制度、规范交易行为、完善价格形成机制、加强监管及推进信用建设。

主要观点

• 定价机制优化：通过“基准电价+浮动机制”提升火电企业定价权，价格将与煤价挂钩，确保火电现金流和业绩稳定，从而弱化其周期属性，推动火电资产向优质方向发展。
• 发电企业全面参与市场：鼓励煤电、水电、风电、太阳能发电、核电及分布式发电等各类企业进入市场，其中火电仍为我国发电的基础负荷，其利用小时数有望得到保障。
• 用户侧全面放开：煤炭、钢铁、有色、建材等高耗电行业用户将全面放开发用电计划，预计增加市场化交易电量约3500亿千瓦时，占比约24%。由于这些行业目前盈利状况较好，电价下调风险较小。
• 投资建议：推荐低估值、高弹性的【华电国际】，地方优质标的【江苏国信】，建议关注高股息率的火电龙头【华能国际】和水火互济的【国投电力】。
• 风险提示：全社会用电需求下滑、煤价大幅上涨及电价下调风险。

关键信息

重点公司数据

行业基本数据

相对指数表现

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数（沪深300）20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

团队介绍

• 组长、首席分析师：王祎佳（英国剑桥大学计算机生物学硕士，2017年加入华创证券研究所）
• 高级研究员：庞天一（吉林大学环境科学硕士，2017年加入）
• 研究员：凌晨（上海财经大学硕士，2018年加入）
• 助理研究员：黄秀杰（清华大学工学硕士，2018年加入）、王兆康（华威大学硕士，2018年加入）

华创证券机构销售通讯录

华创证券研究所地址