20191221-安信证券-电力设备行业动态分析：泛在5G加速推进，光伏政策节奏变快_19页_732kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告围绕电力设备与工控、新能源汽车、新能源发电三大行业展开分析，重点关注5G建设、电网投资、新能源车市场格局、光伏政策及市场预期、风电发展等方面，并提出相关投资建议。

电力设备与工控

主要观点

• 国网与广电合作：国家电网和中国广电基本确立合作建设5G项目，合作方案预计最快年底发布。中国广电于今年6月获得5G牌照，成为第四大运营商，5G建设正在加速。
• 电网投资趋势：未来5年（2019-2024），广义泛在投资有望达到1万亿元以上，狭义泛在的信息通信类投资有望达3000亿元。2019年电网投资4500亿元，较2018年下降8%，2020年投资将更加注重“稳增长、调结构、惠民生”。
• 投资主线：重点推荐具备泛在电力物联网整体解决方案的国网系信通产业单元（如国电南瑞、岷江水电）；电力二次设备及传感监测类企业（如金智科技、海兴电力）；以及聚焦平台建设和应用场景的企业（如远光软件、涪陵电力）。

关键信息

• 国网在5G领域已有多年建设经验，多个项目已落地。
• 2020年电网投资将聚焦于脱贫攻坚、污染防治、区域协调发展、电网安全等方面。
• 电网投资重心由主干网向配网侧转移，提升电网数字化、智能化水平是未来趋势。
• 2020年国内装机有望超50GW，同比增长翻倍。

新能源汽车

主要观点

• 特斯拉市值创新高：特斯拉股价报收402.97美元/股，市值达726.44亿美元，成为全球市值最高的新能源车企。
• 新能源车市场格局：11月新能源乘用车销量达7.6万辆，比亚迪保持销量冠军，但上汽通用五菱和宝马在细分市场表现突出，尤其是插混市场。
• 投资建议：关注具备全球竞争力的龙头企业，重点推荐电池环节的宁德时代、材料&零部件环节的璞泰来、恩捷股份、科达利、石大胜华，以及产品配套海外车企的三花智控、宏发股份等；设备环节受益于欧洲产能扩张的先导智能。

关键信息

• 国产Model 3降价预期将对本土供应链产生利好。
• 合资企业如上汽通用五菱在纯电动市场表现突出，宝马在插混市场领先。
• 新能源车市场集中度维持在72%-77%，插混市场集中度更高。

新能源发电

主要观点

• 光伏政策加快：国家能源局发布《关于征求对2020年光伏发电项目建设有关事项的通知（征求意见稿）》，政策节奏有望加快，2020年竞价项目可启动前期工作。
• 装机量预期：2020年国内光伏装机有望超50GW，同比翻倍增长。海外市场GW级市场有望超20个，全球需求预计达150GW以上，同比增长超30%。
• 单晶PERC盈利改善：单晶PERC电池片价格环比上涨1%，多晶电池片价格保持稳定。
• 投资建议：光伏重点推荐通威股份、隆基股份、中环股份、阳光电源、正泰电器；风电重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技，重点关注泰胜风能、日月股份、天能重工。

关键信息

• 2020年国内光伏装机量预期超50GW，海外市场需求有望达100GW以上。
• 单晶PERC电池片价格区间为0.96/W-0.99/W，多晶硅片价格为1.55元/W-1.6元/W。
• 光伏政策加快释放，推动市场需求增长。

行业表现

本周板块行情

• 电力设备新能源行业过去一周上涨2.02%，跑赢沪深300指数0.79%。
• 新能源汽车板块涨幅最大，达4.88%。
• 光伏板块小幅下跌0.22%，风电板块上涨1.58%。

个股涨跌幅

• 涨幅前五：风范股份（38.08%）、*ST猛狮（19.65%）、金利华电（19.03%）、*ST新海（15.79%）、华仪电气（14.86%）。
• 跌幅前五：亿纬锂能（-5.41%）、中环股份（-4.90%）、特锐德（-4.86%）、旭光股份（-4.55%）、隆基股份（-3.88%）。

风险提示

• 行业相关政策推出节奏或力度低于预期；
• 新能源车产销量及风电、光伏装机量低于预期；
• 电网混改力度不足或投资节奏迟缓。

投资建议

• 电力设备与工控：国电南瑞、岷江水电、金智科技、海兴电力、远光软件、涪陵电力；
• 新能源汽车：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、科达利、石大胜华、三花智控、宏发股份、先导智能；
• 新能源发电：通威股份、隆基股份、中环股份、阳光电源、正泰电器、福莱特、福斯特、ST新梅（爱旭）、金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、泰胜风能、日月股份、天能重工。

本周组合

宁德时代、璞泰来、恩捷股份、国电南瑞、岷江水电、明阳智能、金风科技、通威股份、隆基股份、宏发股份、良信电器、正泰电器。

附录

• 分析师声明：邓永康、吴用具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担因使用报告内容造成的任何损失。
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