电力设备行业动态分析：万亿级泛在市场将至，风电高景气持续验证-20191019-安信证券-20页_928kb

文档内容总结

核心内容

本报告聚焦电力设备与新能源行业，分析了泛在电力物联网、新能源汽车及风电、光伏等子行业的发展趋势、投资机会及市场表现。核心内容包括：

• 国家电网与南方电网在泛在电力物联网建设方面的规划与投资预期；
• 新能源汽车行业的最新政策动态及市场表现；
• 风电与光伏行业的高景气度及投资建议。

主要观点

1. 泛在电力物联网建设

• 国网与南网建设目标：国网公司于2019年10月发布《泛在电力物联网白皮书2019》，提出分两阶段建设泛在电力物联网：2021年初步建成，2024年全面完成。
• 投资规模：预计5年内广义泛在投资将达10377亿元，狭义泛在投资达3380亿元。
• 建设重点：网络层与平台层将成为建设重点，重点推荐具备整体解决方案能力的国网系信通产业单元（如国电南瑞、岷江水电）、电力二次设备企业（如金智科技、海兴电力）以及平台建设相关企业（如远光软件、涪陵电力）。

2. 新能源汽车行业

• 9月市场表现：新能源汽车产销同比下降29.9%和34.2%，其中纯电乘用车和插混乘用车分别下降29.70%和38.8%。
• 北汽新能源表现：北汽新能源在9月销量达13395辆，成为唯一纯电动乘用车销量过万的企业，夺得新能源乘用车销量冠军。
• 政策展望：工信部发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，提出2025年新能源车销量占比20%，2030年40%。同时，修订双积分管理办法，允许外资在华车企间转让积分，促进全球化竞争。
• 投资建议：重点推荐电池环节龙头宁德时代，材料&零部件环节璞泰来、恩捷股份等，设备环节推荐先导智能。

3. 风电与光伏行业

• 风电行业：风电公司三季报普遍高增长，验证行业高景气。预计Q4装机量在15GW，明年将迎来抢装潮。
• 光伏行业：光伏单晶perc电池片价格企稳回升，短期景气度较高。2020年光伏装机有望达40-45GW，海外平价区域扩大将刺激需求。
• 投资建议：风电板块重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技；光伏板块重点推荐通威股份、隆基股份、中环股份、阳光电源、正泰电器。

关键信息

• 泛在电力物联网：建设目标明确，投资规模巨大，重点任务与综合示范项目已经启动。
• 新能源汽车：9月销量下滑，但北汽新能源表现突出，政策支持将推动行业高质量发展。
• 风电与光伏：三季报高增长，行业景气度持续，预计2020年装机量将显著提升。

行业评级与投资建议

• 行业评级：领先大市-A，表示未来6个月投资收益率将领先沪深300指数10%以上。
• 投资建议：
  • 电力设备与工控：重点推荐国电南瑞、岷江水电、金风科技、明阳智能、通威股份、隆基股份、宁德时代、新宙邦、良信电器、正泰电器。
  • 新能源汽车：重点推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、新宙邦、星源材质、当升科技、科达利、宏发股份、三花智控、麦格米特等。
  • 风电与光伏：重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、通威股份、隆基股份、中环股份、阳光电源、正泰电器，重点关注其他相关企业。

风险提示

• 行业相关政策推出节奏或力度低于预期；
• 新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期；
• 电网混改力度不足或投资节奏迟缓。

本周板块表现

• 电力设备新能源行业：过去一周下跌3.90%，跑输沪深300指数2.82%。
• 细分行业涨跌幅：
  • 一次设备：-2.07%
  • 二次设备：-2.22%
  • 新能源汽车：0.23%
  • 光伏：-6.96%
  • 风电：-6.18%
  • 核电：-1.50%

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

投资组合

• 推荐股票：国电南瑞、岷江水电、金风科技、明阳智能、通威股份、隆基股份、宁德时代、新宙邦、良信电器、正泰电器。

联系方式

• 上海联系人：朱贤、李栋、侯海霞、潘艳、刘恭懿、孟昊琳、苏梦、孙红、秦紫涵、王银银、陈盈怡
• 北京联系人：温鹏、姜东亚、张莹、李倩、姜雪、王帅、曹琰、夏坤、袁进
• 深圳联系人：胡珍、范洪群、聂欣、杨萍、巢莫雯、黄秋琪、王红彦、黎欢