20191117-安信证券-电力设备行业动态分析：新能源政策利好多，国网泛在成绩显著_21页_1mb

报告摘要

新能源政策利好多，国网泛在建设成效显著

核心内容概述

本报告分析了新能源领域（包括新能源汽车、风电、光伏及电力设备与工控）的发展现状、政策影响及投资建议。整体来看，新能源行业正经历调整期，但政策利好和龙头企业布局为行业带来新的发展机遇。

主要观点与关键信息

1. 新能源汽车

恒大集团投资：恒大计划未来三年投入450亿元用于造车业务，目标是3-5年成为全球最大的新能源汽车集团，10年内实现年产销500万辆。已与60余家全球汽车产业链合作伙伴签约。
行业现状：10月新能源汽车产量和销量同比大幅下降，但累计数据仍保持增长，插混车型表现相对稳定，可能率先复苏。
投资建议：重点推荐宁德时代（电池）、璞泰来、恩捷股份、科达利（材料&零部件），以及三花智控、宏发股份（配套海外车企）；设备环节推荐先导智能（受益欧洲产能扩张）。

2. 风电

全球市场格局：伍德麦肯兹预测至2028年，全球前五大整机商将占据全球三分之二的市场份额，其中Vestas、SGRE和GE将合计达到60%市占率。
国内厂商表现：金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技等在风电领域表现突出，受益于国内政策和市场拓展。
投资建议：重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技，重点关注泰胜风能、日月股份、天能重工。

3. 光伏

政策利好：10月国家和地方合计出台31项利好政策，五省宣布全面放开经营性电力用户直接参与电力市场化交易。
市场动态：单晶PERC电池片价格稳定，多晶电池片降价，预计单晶电池片价格仍有回升空间。
投资建议：重点推荐通威股份、隆基股份、中环股份、阳光电源、正泰电器；重点关注福莱特、福斯特、ST新梅（爱旭）等。

电力设备与工控

国网泛在建设：10月泛在电力物联网建设取得七项积极成效，涵盖安全生产、客户服务、经营管理、基层创新、业务拓展、基础支撑、交流宣传。
行业合作：国家电网与法国电力、德国西门子等签署多项合作协议，推动技术交流与市场拓展。
投资建议：重点推荐具备泛在电力物联网整体解决方案的国电南瑞、岷江水电；推荐电力二次设备企业、传感器监测及信息化类企业如金智科技、海兴电力；关注远光软件、涪陵电力等平台建设相关企业。

行业数据与市场表现

新能源汽车：10月产量9.5万辆，销量7.5万辆，同比分别下降35.4%和45.6%；但1-10月累计销量增长10.1%，插混车型销量维持16000辆。
风电：10月国内风电发电量和利用小时数数据未详细列出，但行业整体增长。
光伏：10月光伏产业政策利好，多晶硅价格稳定，组件价格下跌，单晶PERC电池片价格有回升空间。
电力设备新能源板块：过去一周下跌2.09%，跑赢沪深300指数0.32%。各细分行业涨跌幅差异较大，光伏跌幅最大，风电次之。

投资组合与评级

本周组合：国电南瑞、岷江水电、明阳智能、金风科技、通威股份、隆基股份、宁德时代、璞泰来、恩捷股份、宏发股份、良信电器、正泰电器。
投资评级：领先大市-A，预计未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。

风险提示

行业相关政策推出节奏或力度低于预期；
新能源车产销量及风电、光伏装机量低于预期；
电网混改力度不足或投资节奏迟缓。

行业评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月收益率领先沪深300指数10%以上；
- 同步大市：收益率与沪深300指数波动幅度在-10%至10%；
- 落后大市：收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数；
- B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数。

分析师信息

邓永康：分析师，SAC执业证书编号S1450517050005，邮箱dengyk@essence.com.cn
吴用：分析师，SAC执业证书编号S1450518070003，邮箱wuyong1@essence.com.cn
报告联系人：彭广春、丁肖逸，邮箱penggc@essence.com.cn、dingxy@essence.com.cn

总结

新能源行业整体处于调整期，但政策利好和龙头企业布局为市场带来积极信号。新能源汽车领域，恒大巨额投资推动行业发展，插混车型表现稳健；风电与光伏行业受益于政策推动，市场格局逐步集中；电力设备与工控领域，国网泛在建设成效显著，行业前景广阔。投资建议聚焦于具备全球竞争力的企业，同时关注政策变化和行业趋势，以把握未来增长机会。

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