20211014-国联证券-中鼎股份-000887.SZ-稳健成长_Q3利润水平超预期_3页_722kb

报告摘要

中鼎股份（000887）在2021年前三季度实现了净利润约7.91亿元~8.31亿元，同比增长162.18%~175.43%，EPS为0.65元~0.68元。尽管受到芯片短缺、原材料成本上涨和海运费用增加的影响，Q3业绩仍保持同比增长10.83%~33%，EPS为0.16元~0.20元。

业绩表现超预期：尽管Q3因汽车销量受损而环比Q2有所下滑，但公司仍实现了良好的同比增长，显示出其业务的韧性。
新业务增长显著：公司重点布局的空气悬挂系统、轻量化底盘系统、流体管路系统等业务获得多家重点客户订单，包括理想、比亚迪等新能源汽车厂商，为未来增长奠定基础。
盈利修复与成长空间：分析师看好公司盈利水平的修复以及新业务带来的成长空间，预计未来三年归母净利润CAGR将超过45%。
财务改善：公司费用控制持续优化，同时现金流状况良好，经营活动现金流保持稳定增长。

年份	营业收入	净利润	归母净利润	EPS	市盈率（P/E）	市净率（P/B）	EV/EBITDA
2021E	12623.0	1000.9	997.6	0.82	20	2.0	12.25
2022E	14117.6	1183.6	1179.8	0.97	17	1.9	10.35
2023E	15911.7	1517.7	1512.7	1.24	13	1.7	8.59

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
毛利率	25.34%	22.65%	26.65%	27.79%	28.96%
净利率	5.06%	4.30%	7.93%	8.38%	9.54%
ROE	6.77%	5.49%	10.31%	11.24%	13.09%
ROIC	5.31%	4.80%	7.99%	9.47%	11.97%
资产负债率	50.59%	52.51%	49.15%	45.08%	43.12%
流动比率	2.20	1.89	2.14	2.59	2.83
速动比率	1.60	1.18	1.51	1.89	2.15

分析师维持“买入”评级，认为公司盈利水平正在修复，同时新业务布局为未来增长提供强劲动力。公司未来三年归母净利润预计实现年均复合增长率超过45%，按2021年24X市盈率计算，上调目标价至19.68元。