20211014-开源证券-中鼎股份-000887.SZ-公司信息更新报告_盈利能力稳步修复之中_空悬及轻量化业务有望迎来放量_4页_747kb

中鼎股份（000887.SZ）总结

核心内容

中鼎股份（000887.SZ）在2021年前三季度实现了显著的盈利能力修复，归母净利润同比增长162.18%~175.43%，预计达到7.91亿元~8.31亿元。其中，第三季度归母净利润同比增长10.83%~33.00%，但环比第二季度下降43.44%~32.13%。公司盈利增长主要得益于海外业务的优化以及空悬、轻量化等新业务的放量。

主要观点

• 盈利能力修复：公司2021年前三季度整体盈利能力稳步恢复，尽管第三季度受原材料涨价和海运费用上涨影响，但剔除资产出售收益后，净利润与前两个季度基本持平。
• 空悬系统国产化：公司布局空悬系统零部件自产，安徽安美科空气供给单元组装线已完成，后续产能释放将为公司带来增量业绩。
• 轻量化业务推进：公司已获得奔驰、长安、广汽、比亚迪等多个主机厂订单，未来多个底盘锻铝件项目投产将推动轻量化业务持续增长。
• 海外管理优化：公司近年来通过海外收购拓展业务，但由于管理不善和疫情等因素，海外业绩一度下滑。2020年起，公司加强海外成本管控，优化管理团队，海外业绩有望迎来修复。
• 盈利预测调整：由于原材料和海运成本上涨，公司2021年盈利预测有所下调，但仍维持2022-2023年盈利预测不变，预计2021-2023年归母净利润分别为11.1亿元、14.2亿元、17.0亿元，EPS分别为0.91元、1.17元、1.39元。

关键信息

股价与市场表现

• 当前股价：16.24元
• 一年最高最低价：19.09元/9.46元
• 总市值：198.27亿元
• 流通市值：197.85亿元
• 总股本：12.21亿股
• 流通股本：12.18亿股
• 近3个月换手率：141.13%

财务表现

估值指标

• 当前PE（2021）：17.8倍
• 当前PE（2022）：13.9倍
• 当前PE（2023）：11.7倍
• EV/EBITDA（2021）：11.0倍
• EV/EBITDA（2022）：8.8倍
• EV/EBITDA（2023）：7.5倍

风险提示

• 空悬系统国产化成本下降不及预期
• 原材料价格大幅波动

结论

公司整体表现积极，盈利能力稳步修复，空悬及轻量化业务持续放量，海外管理优化带来业绩改善。尽管面临原材料和运费上涨压力，但公司长期成长性仍被看好，维持“买入”评级。