20180715-中泰证券-中泰策略·复盘周记（2018年7月第2周）_创业板活跃度与市场整体形成反差_23页_929kb

创业板活跃度与市场整体形成反差总结

核心内容

2018年7月第2周的市场表现显示，创业板指数活跃度显著高于市场整体，形成了与主板及沪深300等大盘指数的反差。市场整体情绪偏弱，但部分行业和主题概念表现突出，显示出市场风格的转换迹象。

主要观点

• 市场风格分化明显：本周市场全面反弹，但中小盘股（如创业板指）表现优于大盘股（如上证50、沪深300），创业板指换手率大幅回升，显示出市场资金对成长型企业的偏好。
• 行业表现分化：医疗保健、日常消费、电子等板块涨幅靠前，而能源、公用事业等板块表现较弱。换手率方面，医药、建材、电信服务等换手率显著提升，房地产、可选消费等换手率回落。
• 主题概念活跃度不均：医药类、次新股、高送转等概念表现较好，而垃圾发电、长江经济带等概念表现较差。部分主题如PM2.5、环保等换手率显著上升，显示资金关注度提升。
• 市场情绪逐步回暖：20日平滑后涨停个股数量回升，赚钱效应有所改善。风险偏好指标显示，分级B与分级A成交额比值回升，市场情绪有所好转。
• 估值处于低位：多个行业和指数的PE和PB估值处于历史低位，尤其是农林牧渔、轻工制造、钢铁、化工、电子等行业，显示出市场对这些板块的估值修复空间。

关键信息

1. 市场表现

• 指数反弹：市场整体反弹，中小创占优，创业板指涨幅达5.01%，而上证综指涨幅仅为3.06%。
• 资金流向：北上资金净流入66.7亿元，南下资金净流入64.3亿元。港股通A50折溢价率保持微幅折价，无明显变化。
• 融资情况：融资余额继续回落，但分级B与分级A成交额比值回升，显示风险偏好有所改善。
• 限售解禁：下周限售解禁规模为444.7亿元，其中创业板解禁规模最大，为221.2亿元。

2. 估值指标

• 指数估值：中证200、沪深300、中证500、中小板、创业板等指数PE估值历史分位数均低于5%，显示估值处于低位。
• 行业估值：多个行业PE和PB估值处于历史低位，包括农林牧渔、轻工制造、钢铁、化工、电子等。传媒、房地产、电气设备、有色金属等行业的PE和PB估值均处于历史低位。

3. 资金面

• IPO与增发：7月核发批文数量为3家，增发募集资金规模快速上升，达到1434.4亿元，显示市场融资活动活跃。
• 并购重组：6月通过率88.9%，7月通过率100%，下周有1家计划上会。
• 限售解禁与股权质押：下周限售解禁规模444.7亿元，股权质押到期规模258.1亿元，显示市场解禁压力和质押风险仍需关注。

配置建议

• 短期策略：在没有政策利好前提下，金融周期板块反弹空间有限。建议短期关注中报业绩高增的消费和成长标的。
• 风险提示：弱市反弹往往伴随二次回踩，需警惕市场波动风险。

结论

整体来看，市场活跃度有所回升，但依然低迷。创业板活跃度显著高于市场整体，显示出资金对成长型企业的偏好。多个行业估值处于低位，具备一定的估值修复空间。建议投资者关注业绩高增的消费和成长板块，同时警惕市场波动风险。