20240104-国盛证券-宏观点评_PSL重启的5点理解_3页_329kb

PSL重启总结

核心结论：2023年12月PSL净新增3500亿元，为史上单月第三高，旨在通过"非常规前置"靠前发力稳增长和稳投资，类似2023年10月增发国债。

时点分析：基本符合预期，属提前发力策略，目的是加快资金到位。

投向分析：主要支持保障性住房、平急两用基建和城中村改造等"三大工程"。

规模分析：单月投放创新高，预计后续持续投放，政策性金融工具可能重启，叠加"三大工程"多年性。

政策含义：货币政策将延续宽松，短期内降息可能性高于降准；央行或继续使用"PSL+MLF"投放中长期流动性。

资产影响：利好权益市场，尤其基建链；债券市场可能负面，视credit改善和降息节奏。