20240104-东证期货-综合晨报_美联储官员修正降息预期_中国央行重启PSL_20页_689kb

上海东证期货综合晨报 - 2024年1月4日

报告摘要

• 多因素交织下的美联储降息预期修正与地缘政治事件引发波动，2024年开门红行情预期有所下调。
• 美股震荡下行，国内经济修复节奏与政策托底力度支撑A股结构行情。

核心观点

1. 宏观策略

   • 美联储12月会议纪要比之前更强调按兵不动，官员修正降息路径，市场鹰派情绪上扬，美元短期企稳。
   • 国内政策重心在稳增长，专项债投向聚焦城中村改造、5G设施等方向，有条件缓和地产与金融领域新陈代谢压力。

2. 大类资产表现

   • 美元反弹+美股回调对跨市场交易造成扰动，定价中枢继续保持震荡分化结构。
   • 债券市场阶段性调整面临结束，但利率修正压力仍将主导跟踪。
   • 新能源金属板块受气候政策预期支撑，农业走势分化，能源板块受地缘风险提振。

分项日度观察

纽约市场动态

• 美联储：巴金(expression omitted) 提软着陆可能性但重申加息风险，FOMC纪要否认快速降息可能性。
• 美股：因劳动力市场走软导致市场预期受损，三大股指开盘跌约0.5%，跌势快速扩散。
• 商品期货：原油出现大幅跳涨（利比亚生产中断），黄金跌破关键支撑区域。

中国市场动态

外汇期货 · 美元指数

• 美联储鹰派立场下，美元指数短期维持反弹格局，预计波动范围在104-105。

股指期货 · A500权重

• 美联储修正降息路径，对国内资金估值构成压力。
• 地产政策“平滑化”对冲力度有限，经济修复节奏未达预期，震荡偏弱行情仍在磨底。

国债期货 · 分析研判

• 央行净回笼+PSL预期修复预期钝化，曲线继续平移。新政策对利率预期影响偏中性，维持逢低布空思路。

商品特别观察

能源（原油、甲醇）

• 原油因利比亚、俄罗斯冲突事件短期提振，需关注实际供应中断程度。
• 甲醇和PTA逢高布空建议维持，价差套利逐渐显利。

农产品（豆粕/棕榈油）

• 新年首周出口数据平淡，产量数据矛盾，关注印度1月份进口节奏和马来天气。

金属（碳酸锂、工业硅）

• 锂盐水资源开发进展引发价格波动，工业硅库存降至低位但下游消费孱弱。

下一交易参考

• 股指：延续震荡，建议观望到节奏确认时再考虑布局机动型策略。
• 债券：低位资金充裕+宏观预期未明，“强平仓盘+持有获利”操作延续。
• 商品：关注碳酸锂、碳酸铝及苯乙烯阶段性多套操作，谨慎回避对冲仓位无期限的品种。

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<summary>免责声明</summary>

本报告仅供机构客户投资参考，不构成任何操作建议。研究报告所载信息均基于市场公开资料，上海东证期货有限公司对其准确性和完整性不做保证，不对使用本报告进而导致的任何结果承担法律责任。
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