20240106-中泰期货-国债期货周度报告_PSL重启落地_权益疲弱推升债市走强_9页_856kb

中泰期货国债期货周度报告（2024年1月6日）

一、核心观点概述

• 海外动态：地缘政治紧张，伊朗局势引发金融资产波动；美元走强，原油企稳，美股调整，黄金下跌。美国ADP就业数据超预期，调整了市场对2024年降息的预期；服务业PMI大幅下滑19个百分点，反映出经济活力减弱。
• 国内经济：12月PMI数据低于预期，显示经济运行偏弱；权益市场表现不佳。央行重启3500亿PSL操作，市场有降准预期。
• 债市与期货行情：国债收益率总体走平，期限结构趋于平坦；长端表现相对较强，短端承压；市场建议逐步止盈或观望。
• 风险因素：人民币贬值超预期，就业市场博弈未尘埃落定。

二、重要宏观数据回顾

• PMI数据：

  • 中国12月官方制造业PMI为49，非制造业PMI为50.4。
  • 财新服务业PMI升至52.9，综合PMI达52.6。

• 债券与经济指标：

  • 12月央行发布3500亿PSL，市场反应敏感。
  • 2023年我国债券违约总额创六年新低。
  • 保险资管年化收益率中位数达13.9%，正收益占比超六成。

• 期间央行动作：

  • 本周净回笼24230亿元逆回购，创纪录新高。
  • 货币市场利率DR007与DR014双双下降。

三、债市与期货走势

• 现券市场：

  • 10年期国债收益率下跌378 bp，期限结构明显走平。
  • 短端表现不佳，2年期收益率上升271 bp，而长端小幅上行。

• 期货市场：

  • 30年期国债期货上涨4.9%，持仓稳步上升；10年期、5年期小幅上行。
  • 各期限基差保持稳定，跨期价差略有回升。

四、总结与策略建议

• 债市策略：市场观望，多头可逐步止盈，激进者关注短端。
• 重点领域：就业数据、美元及央行政策变化、地缘冲突及其对避险资产的影响。

注意：分析基于已有数据，仅供参考；详细分析等同阅读完整报告。潜在风险需密切注意。