20240108-华龙证券-A股投资策略周报告_重启PSL释放稳增长信号_15页_840kb

报告核心观点总结

本报告主要分析当前经济和市场情况，重点关注抵押补充贷款（PSL）的重启、美国非农就业数据对美联储政策的影响、A股市场短期调整机会，以及相关行业和主题的投资建议。

• PSL重启释放稳增长信号：2024年1月2日，央行公布PSL新增3500亿元，创历史第三高值。PSL利率较低，体现了宽货币和宽信用的结合，主要用于支持国民经济重点领域和薄弱环节，如“三大工程”（稳定固定资产投资）。这一举措符合中长期贷款需求，有助于提振投资端和稳定经济增长预期，预计对国内经济复苏有积极推动作用。

• 美联储政策转向预期受美国非农就业数据影响：2023年12月美国非农就业人数增加216万，超预期数据可能推迟美联储3月份降息预期，导致美国国债收益率短暂反弹，对全球权益市场造成一定压力。尽管美联储在2024年可能降息，但时间不确定，且市场对降息定价可能过于激进，引发波动。

• A股市场短期调整是入市机会：受外围市场波动影响，A股上周有所调整，主要受美国非农就业超预期影响，导致成长板块估值被压缩。但国内稳增长政策频出，内需复苏向好，上市公司业绩预期提升。在流动性预期充裕和估值处于历史低位的情况下，短期调整被视为入市好时机。推荐关注电子、卫星互联网、人工智能、新能源、有色金属等行业。

• 行业和主题关注：重点行业包括电子、卫星互联网、人工智能、新能源等；主题涵盖国企改革、中特估、新基建、顺周期和一带一路。这些领域受益于政策支持和经济增长动能，预计有投资机会。

• 风险提示：潜在风险包括经济复苏不及预期、行业周期性波动、汇率变动、数据不确定性以及黑天鹅事件（如地缘冲突或自然灾害）。这些因素可能引发市场波动。

报告以图表和数据分析支持观点，显示市场估值分位较低，机构资金（如北向资金和融资余额）显示一定流入，全球和国内指数表现分化。事件日历提醒了后续重要经济事件，可能影响市场动态。