20180209-太平洋-农业周报（第6周）_细分行业龙头估值大幅回落至历史底部_推荐关注_17页_1mb

农业行业周报总结（第6周）

核心内容概述

本报告为农业行业第6周的市场分析，指出农业板块整体下跌，但部分细分行业龙头估值回落至历史底部，具备投资价值。重点推荐动物保健、种植及种业、水产养殖、生猪养殖及肉鸡板块中的龙头企业，认为行业景气度将在中长期有所回升。

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主要观点与推荐

1. 行情回顾

• 农业板块表现：第6周申万农业指数下跌 8.19%，与上证综指（-9.60%）和深证成指（-8.46%）跌幅基本一致。
• 二级子板块表现：农业综合指数为唯一上涨板块，其他如禽畜养殖、水产养殖、饲料等均下跌。
• 个股表现：
  • 涨幅前3：农发种业（+26.74%）、新农开发（+10.77%）、康达尔（+5.77%）。
  • 跌幅前3：獐子岛（-41.01%）、益生股份（-28.37%）、天山生物（-27.88%）。

2. 投资建议

动物保健

• 预计18/19年国内疫苗行业景气向上，主要受生猪养殖扩张及技术提升影响。
• 推荐关注 生物股份（动态PE跌至28.3倍）和 中牧股份（动态PE跌至20倍）。

种植及种业

• 政府调低水稻最低收购价，预计稻米价格下跌有限，种植业承压而大米加工业受益。
• 产业链一体化企业影响较小，政策调整有利于优化种植结构，提振优良品种需求。
• 推荐关注 苏垦农发（动态PE跌至22.3倍）、登海种业 和 隆平高科。

水产

• 海参价格回调但高于上年同期，预计2018年价格中枢将上移。
• 推荐关注 好当家。

生猪养殖

• 猪价下跌主要受压栏猪集中释放和短期因素影响，全年价格跌幅有限。
• 龙头企业估值吸引力上升，推荐关注 天邦股份、新希望、大北农、正邦科技、牧原股份、唐人神。

肉鸡板块

• 鸡苗和毛鸡价格小幅回调，但父母代种鸡存栏低、引种不畅及需求好转推动行业景气上行。
• 推荐关注 圣农发展、民和股份、仙坛股份。

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行业数据

养殖业

• 生猪：辽宁产区生猪出厂价降至 12.86元/公斤，自繁自养盈利降至 170.98元。
• 能繁母猪存栏：12月末降至 3424万头，环比下降 1.20%，同比下降 6.40%。
• 生猪存栏量：降至 34153万头，环比下降 2.10%，同比下降 6.80%。

饲料业

• 肉鸡料：均价 2.8元/公斤，与前一周持平。
• 蛋鸡料：均价 2.58元/公斤，与前一周持平。
• 育肥猪料：均价 2.68元/公斤，与前一周持平。
• 全国饲料产量：12月同比增长 4.00%。

水产养殖业

• 海参：威海价格为 120元/公斤，与前一周持平。
• 扇贝：威海价格为 8元/公斤，与前一周持平。
• 对虾：威海价格为 180元/公斤，与前一周持平。
• 鲍鱼：威海价格为 170元/公斤，与前一周持平。
• 草鱼：第5周价格为 14.63元/公斤，环比上涨 0.21元/公斤。
• 鲤鱼：第5周价格为 12.55元/公斤，环比上涨 0.04元/公斤。
• 鲢鱼：第5周价格为 9.63元/公斤，环比上涨 0.18元/公斤。
• 鲫鱼：第5周价格为 16.26元/公斤，环比下跌 0.05元/公斤。

粮食、糖、油脂等大宗农产品

• 白糖：南宁现货价降至 6060元/吨，环比下跌 81元/吨。
• 棉花：328级价格降至 15701元/吨，环比下跌 14元/吨。
• 玉米：收购均价为 1734元/吨，与前一周持平。
• 豆粕：现货价降至 2966元/吨，环比下跌 19元/吨。

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风险提示

• 突发疫病、畜禽及水产价格波动、玉米等原料价格变化不及预期。

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推荐公司及评级

公司名称	评级
登海种业(002041)	增持
隆平高科(000998)	买入
苏垦农发(601952)	增持

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分析师信息

• 分析师：程晓东
• 执业资格证书编号：S1190511050002
• 联系方式：
  • 电话：010-88321761
  • 邮箱：chengxd@tpyzq.com

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投资评级说明

评级	定义
看好	行业整体回报高于市场整体水平5%以上
中性	行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
看淡	行业整体回报低于市场整体水平5%以下
买入	个股相对大盘涨幅在15%以上
增持	个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
持有	个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
减持	个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间

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个股盈利预测表

代码	名称	最新评级	EPS（2016）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	PE（2016）	PE（2017E）	PE（2018E）	PE（2019E）	股价（18/2/9）
002548.sz	金新农	买入	0.42	0.41	0.47	0.62	21.50	21.93	19.15	14.59	9.03
002311.sz	海大集团	买入	0.55	0.76	0.97	1.20	36.75	26.70	20.86	16.82	20.21
000998.sz	隆平高科	买入	0.41	0.66	0.89	1.10	54.59	34.07	25.28	20.36	22.38
603668	天马科技	增持	0.50	0.40	0.57	0.77	19.38	24.23	16.97	12.60	9.69
002385.sz	大北农	增持	0.22	0.29	0.35	0.41	27.27	20.70	17.08	14.67	6.00
002567.sz	唐人神	增持	0.41	0.39	0.51	0.62	36.03	37.43	29.09	23.71	14.70
002041.sz	登海种业	增持	0.50	0.35	0.46	0.56	20.56	29.46	22.63	18.56	10.33
002299.sz	圣农发展	增持	0.61	0.18	0.45	0.55	19.56	66.39	26.56	21.73	11.95
601952	苏垦农发	增持	0.63	0.55	0.62	0.70	18.65	21.41	18.91	16.89	11.75
600201	生物股份	增持	1.11	0.95	1.23	1.57	23.90	27.86	21.58	16.90	26.53

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行业新闻

畜禽产业链

• 农业部发布兽药公告，批准多家单位申报新兽药产品。

种植产业链

• 农业部召开春管春耕会议，调减水稻和玉米种植面积。
• USDA上调大豆库存预估，1月出口预估为 21.6亿蒲式耳，年末库存预估为 4.7亿蒲式耳。
• 国家发改委公布2018年稻谷最低收购价，下调 10-20元/50公斤。

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公司新闻

• 牧原股份：2017年营收增长79.14%，净利润增长1.88%，发布2018年财务预算。
• 绿康生化：2017年营收下降6.50%，净利润下降6.97%。
• 天邦股份：解除部分股票质押，1月能繁母猪存栏增长。
• 正邦科技：1月销售生猪增长177.63%，销售收入增长171.07%。
• 傲农生物：发布2017年限制性股票激励计划。
• 金新农：1月生猪销量增长27.63%，收入增长27.26%。
• 温氏股份：1月销售商品肉猪增长25.84%，销售均价15.05元/公斤。
• 天康生物：1月生猪销量和收入环比下降。

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重要声明

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