20250216-华泰期货-软商品周报_内外糖价共振反弹_郑棉走势震荡偏强_18页_1mb

软商品市场周报摘要

市场总体展望：

国际及国内软商品市场呈现分化趋势，本期重点分析棉花、纸浆与白糖三品种，整体维持中性预期。原料端价格震荡上涨，需求恢复缓慢，政策及宏观扰动持续影响价格波动。

棉花：

国际方面，USDA维持偏空预期，但美棉价格在出口数据反弹和外围市场带动下止跌反弹；国内需求逐步恢复，产业链开工回升，短期供应压力未变，下游谨慎采购制约反弹高度，宏观风险加剧。

纸浆：

欧洲港口库存高企，国内需求恢复速度快于供应；短期受涨价函支撑价格上行，但春节后港口库存上升，国内盈利低迷压制行情，预计区间震荡；内外部供需博弈短期难改，中长期谨慎看空。

白糖：

原糖供应偏紧，巴西/印度产量下滑推动国际价格反弹，郑糖受外盘提振短期走强；国内持续累库限制反弹空间，下游旺季支撑短期偏强，中长期警惕政策风险和库存增长。

风险提示

全球宏观环境波动、贸易政策变动及天气干扰为主要驱动因素。单边行情延续性有限，需密切跟踪进口政策、库存变化与下游复苏节奏。