20240703-华泰期货-软商品日报_郑棉期价止跌反弹_白糖延续窄幅震荡_16页

市场摘要报告

棉花观点

• 期货方面：郑棉期货主力合约小幅上涨15元/吨（涨幅0.1%），持仓量略有增加，但仓单数小幅上涨。
• 现货方面：新疆3128B棉到厂价下跌45元/吨（前日约合15228元/吨），基差有所收窄。全国均价较前一日下跌35元/吨。
• 市场动态：
  • 国际市场：美国西南棉区近期天气炎热干燥，对棉铃发育有一定压力；南部地区天气表现为晴朗，利于采摘。
  • 国内情况：上游产区天气影响不大，下游订单未见改善；短期棉价易跌难涨，预计震荡整理；8月后或有需求回暖和反弹动能。
• 策略：中性。
• 风险因素：宏观经济及政策风险。

纸浆观点

• 期货方面：纸浆主力合约小幅上涨34元/吨（涨幅0.58%）。
• 现货方面：山东地区各类纸浆现货价格多持平或小幅下跌；进口木浆价格走势分化，尤其是阔叶浆出现下调。
• 市场动态：
  • 海内外情况：海外供应因扰动有所收紧，国内产能投放有限；但需求端而言，纸价回暖与木浆价格走势不一致，疏导不畅，限制浆价上涨空间。
  • 进口进口端情况：国内纸浆进口量趋势下降，库存仍处于低位，需求支撑尚存。
• 策略：中性。
• 风险因素：国际市场报价超预期变动、汇率风险。

白糖观点

• 期货方面：白糖主力合约基本持平，小幅上涨1元/吨。
• 现货方面：广西白糖现货价格小幅下滑，云南则基本稳定；基差目前较偏强。
• 市场动态：
  • 国际市场：印度计划维持出口限制至至少10月，将新榨季出口量增至200万吨；巴西新增榨季产量因天气担忧被下调估计。
  • 国内情况：国内食糖去库趋势仍在延续，五、六月进口量偏低；中长期全球供应过剩预期下，郑糖趋势性行情可能跟随原糖；短期有小幅反弹可能性。
• 策略：中性。
• 风险因素：宏观、天气及政策影响。

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