20170903-天风证券-公用事业行业研究周报_15页_746kb

公用事业行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于2017年8月28日至9月3日期间，公用事业和环保行业的投资机会、政策动态及市场表现，为投资者提供行业观点和重点推荐标的。

主要观点

1. 环保行业观点

• 工业环保投资主线：环保风暴和供给侧改革将推动企业盈利复苏，从而释放工业端的环保需求。建议关注在工业环保领域有较强布局的公司，如清新环境、聚光科技、博世科等。
• 9月金股推荐：新增推荐上海洗霸，该公司专注于工业水处理业务，拥有37项专利，技术实力雄厚。
• 京津冀煤改气与煤层气投资机会：京津冀地区的雾霾治理仍需长期投入，但“煤改气”是治理雾霾的最有效方法。预计京津冀煤改气将拉动燃气壁挂炉销量增长，未来2-3年释放200-300亿方天然气需求。推荐蓝焰控股作为煤层气产业投资标的。
• 京蓝科技推荐：公司通过PPP模式完成农业节水改造，成为行业龙头。其全资子公司京蓝能科未来两年将进入业绩爆发期，具有长期投资价值。

2. 公用事业行业观点

• 电力与燃气行业表现：电力板块整体表现优于环保板块，其中国电电力、中国神华、华电国际等公司表现突出。
• 政策与市场动态：国家能源投资集团成立，推动电力行业整合；国家发改委加强对电力、天然气等垄断行业价格监管，优化市场环境。
• 天然气价格下调：国家首次降低非居民用天然气门站价，利好下游用气企业，推动清洁能源发展。

关键信息

重点推荐公司

• 环保行业：

  • 上海洗霸（9月金股）
  • 京蓝科技
  • 神雾环保
  • 天壕环境
  • 清新环境
  • 博世科

• 公用事业行业：

  • 蓝焰控股（9月金股）
  • 涪陵电力
  • 国投电力
  • 华电国际

行业趋势与投资逻辑

• 环保行业：工业环保投资成为重点，尤其关注京津冀地区煤改气带来的需求增长。
• 公用事业行业：电力与燃气板块因政策利好和市场变化，展现出较强的抗跌性和增长潜力。
• 天然气需求：预计京津冀地区未来2-3年将释放200-300亿方天然气需求，推动燃气壁挂炉销量增长。
• 煤层气产业：处于爆发临界点，建议重点关注。

风险提示

• 政策推进不及预期：环保政策执行力度可能影响行业增长。
• 利率上行：可能对融资及投资回报产生负面影响。

市场表现

• 环保指数：上周上涨0.80%，涨幅前五为隆华节能、湘潭电化、雪浪环境、永清环保、津膜科技，跌幅前五为华光股份、金圆股份、三聚环保、三维丝、启迪桑德。
• 公用事业指数：上周上涨0.80%，涨幅前五为保新能源、长源电力、国电电力、中国神华、中持股份，跌幅前五为新奥股份、百川能源、长江电力、国投电力、川投能源。

行业新闻动态

环保行业

1. 《生态环境损害赔偿制度改革方案》审议通过，强化环境治理。
2. 环保部发布《排污许可证申请与核发技术规范石化工业》，推进石化行业排污许可改革。
3. 《招标投标法》修订征求意见，推动招标投标制度优化。
4. 环保部对京津冀县市党政主官实行量化问责，促进环境治理责任落实。
5. 推进环境污染第三方治理，推动服务模式创新。

公用事业行业

1. 国电集团与神华集团合并：成立国家能源投资集团，优化煤电产业链协同。
2. 电力市场化交易：上半年市场化交易电量6442亿千瓦时，占比21.7%，推动电力交易市场发展。
3. 天然气价格下调：非居民用气基准门站价格下调0.1元/立方米，降低下游企业成本。
4. 价格监管加强：发改委加强对电力、天然气等垄断行业价格监管，提升市场效率。
5. 油气管道管理：国家能源局启动油气管道完整性管理先进企业建设，提升行业标准。

上市公司动态

环保行业

• 上海洗霸：新增为9月金股，技术实力强，业务布局清晰。
• 京蓝科技：通过PPP模式实现农业节水改造，订单弹性大，京蓝能科表现超预期。
• 神雾环保：上半年业绩增长显著，拟非公开发行债券。
• 天壕环境：股东增持，市场信心增强。
• 清新环境、博世科：业绩增长明显，市场表现良好。

公用事业行业

• 国投电力、中国神华：市场交易表现突出，电力板块整体上涨。
• 长源电力、皖天然气：上半年业绩增长，推动行业回暖。
• 长青集团：业绩有所下滑，但仍在努力提升。
• 深圳燃气：上半年营收增长，净利润稳定。

大宗交易情况

• 环保公司：碧水源、盛运环保、维尔利等公司有大宗交易，显示市场活跃度。
• 公用事业公司：新奥股份、宝新能源、太阳能等公司也有大宗交易，反映市场对相关行业的关注。

投资建议

• 关注工业环保：推荐上海洗霸、京蓝科技等公司在工业环保领域有较强布局的公司。
• 重视京津冀煤改气：关注大元泵业、迪森股份等需求端公司，以及蓝焰控股等供给端公司。
• 把握电力与燃气机会：推荐国投电力、华电国际等公司在电力和燃气领域表现优异的公司。

风险提示

• 政策风险：环保政策推进不及预期可能影响行业增长。
• 利率风险：利率上行可能对融资和投资回报产生不利影响。

总结

本报告详细分析了环保与公用事业行业的投资机会、政策动态及市场表现，推荐了多个具有增长潜力的公司，并提示了潜在风险。投资者应关注工业环保与京津冀煤改气投资主线，同时注意政策和利率变化对行业的影响。