20211020-首创证券-新益昌-688383.SH-Mini_LED和半导体固晶机拉动Q3业绩高增_3页_1mb

新益昌（688383）Q3业绩高增总结

核心内容

新益昌（688383）在2021年第三季度业绩显著增长，主要受益于Mini LED固晶机和半导体固晶机的市场需求激增。公司全年业绩表现强劲，预计未来三年净利润将持续增长，展现出良好的发展潜力。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年1-9月公司实现收入7.96亿元，同比增长63.84%；归母净利润1.57亿元，同比增长132.22%。其中，2021Q3单季度收入3.02亿元，同比增长84.29%；归母净利润0.57亿元，同比增长129.27%。

• 产品结构优化：Mini LED固晶机和半导体固晶机收入大幅增长，带动公司毛利率和净利率提升。2021年1-9月毛利率为43.07%，较去年同期增长8.40个百分点；净利率为19.67%，较去年同期增长5.76个百分点。

• 市场需求旺盛：Mini LED固晶机和半导体固晶机出货量翻倍增长，尤其是2021Q3，Mini LED固晶机收入同比增加约39倍，半导体固晶机收入同比增加约11倍，反映出市场需求的快速增长。

• 客户结构优质：公司在LED、电容器和半导体领域拥有广泛的客户基础，包括国星光电、东山精密、三星、亿光电子等知名厂商，显示出较强的市场竞争力和客户认可度。

• 盈利预测乐观：预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.31亿元、3.23亿元和4.21亿元，对应PE分别为39.7倍、28.5倍和21.8倍，首次覆盖给予“买入”评级。

关键信息

产品表现

• Mini LED固晶机：2021年1-9月收入1.36亿元，同比增长763.51%；2021Q3收入4,661.90万元，同比增长约39倍。

• 半导体固晶机：2021年1-9月收入9,096.23万元，同比增长1229.72%；2021Q3收入3,809.15万元，同比增长约11倍。

财务表现

• 毛利率：2021年1-9月为43.07%，较去年同期提升8.40个百分点。

• 净利率：2021年1-9月为19.67%，较去年同期提升5.76个百分点。

• 期间费用率：销售费用率上升至6.99%，管理费用率和研发费用率保持稳定，分别为3.25%和6.03%；财务费用率下降至0.28%。

客户结构

• LED领域：客户包括国星光电、东山精密、三安光电、鸿利智汇、雷曼光电等国内知名企业，同时与三星、亿光电子等国际厂商保持良好合作。

• 半导体领域：客户包括晶导微、灿瑞科技、扬杰科技、通富微等国内主要企业。

盈利预测

风险提示

• 应收账款减值风险
• 行业竞争加剧
• 下游客户需求不及预期

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

团队简介

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体、国信证券研究所及中国计算机报工作，2021年4月加入首创证券。

• 韩杨：电子行业研究助理，厦门大学会计学硕士，2021年8月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内市场表现为基准，相对沪深300指数。

• 股票评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

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