20210816-德邦证券-新益昌-688383.SH-Mini-LED固晶机龙头地位初显_半导体固晶机快速放量_4页_684kb

新益昌（688383.SH）买入评级总结

核心内容

新益昌（688383.SH）是一家专注于LED固晶机及半导体封装设备研发与制造的公司，属于机械设备行业。公司近期发布半年度报告，显示其2021年上半年营业收入和净利润均实现显著增长，主营业务中Mini-LED固晶机和半导体固晶机成为主要增长动力。分析师团队对该公司给予“买入”评级，并基于其技术优势和市场前景，对2021-2023年的财务数据进行了预测。

主要观点

业务增长强劲

• 2021H1业绩亮眼：公司实现营收49396.05万元，同比增长53.44%；归母净利润9944.83万元，同比增长133.96%；扣非归母净利润9574.10万元，同比增长146.40%。
• Mini-LED固晶机爆发式增长：Mini-LED固晶机上半年实现营收8888.28万元，同比增长308.50%，成为业绩增长的核心引擎。
• 半导体固晶机业务拓展迅速：半导体固晶机收入从2020年上半年的378.76万元增至2021年上半年的5287.08万元，显示出公司在半导体封装设备领域的快速崛起。
• 其他业务稳定增长：除Mini-LED和半导体固晶机外，其他业务收入同比增长18.83%，表明公司整体业务结构持续优化。

技术研发投入加大

• 研发投入持续增加：2021年上半年研发费用为2775.71万元，同比增长27.84%，占营收比例为5.62%。
• 专利与著作权增加：公司新增专利30项、软件著作权15项，目前在研项目72个，显示公司在技术创新和产品开发方面具有较强能力。
• 毛利率显著提升：2021H1整体毛利率为43.19%，较去年同期提升9.35个百分点，主要得益于高毛利产品占比上升。

投资建议

• 未来增长空间广阔：分析师认为，Mini-LED固晶机市场前景良好，公司有望成为该领域的头部企业。同时，半导体固晶机市场预计到2024年将达到10.83亿美元，公司凭借技术与品牌优势，具备较强的市场竞争力。
• 财务预测乐观：预计公司2021-2023年营收分别为10.50 / 14.33 / 20.71亿元，归母净利润分别为2.20 / 3.57 / 5.52亿元，对应PE分别为74 / 46 / 30倍，维持“买入”评级。

关键信息

市场表现

• 沪深300对比：1M、2M、3M的绝对涨幅分别为36.74%、57.88%、77.03%，相对涨幅分别为40.73%、62.15%、80.25%。
• 股票数据：总股本102.13百万股，流通A股23.39百万股，52周内股价区间为65.50-186.70元，总市值163.41亿元。

财务预测

财务指标分析

• 盈利能力提升：净利润率从15.3%提升至26.6%，毛利率从36.3%提升至46.3%，显示公司盈利能力增强。
• 偿债能力改善：流动比率从1.6提升至2.6，速动比率从0.9提升至1.8，显示公司短期偿债能力增强。
• 资产结构优化：流动资产从1,023百万元增至3,115百万元，非流动资产从269百万元增至507百万元，资产规模持续扩大。

风险提示

• Mini-LED普及速度不及预期：若Mini-LED市场发展低于预期，可能影响公司相关业务的增长。
• 半导体固晶机拓展不及预期：若半导体固晶机市场开拓受阻，可能影响公司未来业绩表现。

分析师与研究助理简介

• 张世杰：德邦证券电子行业首席分析师，北京大学光学博士，具有丰富的科技行业研究经验。
• 倪正洋：德邦证券电子行业分析师，具备多个科技行业二级研究经历。
• 徐益彬：德邦证券电子行业分析师，资格编号S0120521060003。
• 叶晨灿、杨云逍：研究助理，协助分析师完成研究报告。

投资评级说明

• 买入评级：相对强于市场表现20%以上。
• 增持、中性、减持：分别对应相对市场表现5%~20%、-5%~+5%、5%以下。
• 行业评级：优于大市、中性、弱于大市分别对应行业整体回报高于、介于、低于基准指数整体水平10%以上。

法律声明

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