20230426-国海证券-紫光国微-002049.SZ-2023年一季报点评_业绩稳步增长_在手订单充足_5页_376kb

紫光国微（002049）2023年一季度报告总结

紫光国微发布2023年一季度报告，业绩表现强劲。一季度营收达到1541亿元，同比增长1487%，归母净利润584亿元，同比增长1003%。毛利率为666.5%，同比提升276个百分点，环比提升722个百分点，净利率为37.66%，同比下滑21.1%，环比提升101.4%。

在手订单充足，合同负债增至1215亿元，增长5138%，主要由于集成电路业务预收货款增加，这为后续业绩增长提供基础。

公司持续加大研发投入，2023年一季度研发费用309亿元，同比增长6885%，占营收20.05%。公司计划变更募投项目，聚焦高速射频模数转换器和新型高性能视频处理器芯片研发，以拓展市场领域，推动业绩增长。

盈利预测显示，2023-2025年营收预计分别为9041亿元、11695亿元、14834亿元，增长率分别为27%和29%；归母净利润预计分别为3439亿元、4447亿元、5840亿元，增长率分别为31%和31%。对应市盈率（PE）分别为26倍、20倍、15倍。基于行业快速发展和公司领先地位，分析师维持“买入”评级。

潜在风险包括产能扩张不及预期、技术路线改变、下游应用拓展受阻、地缘政治影响以及市场竞争加剧。

关键指标

• 2023Q1 营收：1541亿元，同比增长1487%
• 归母净利润：584亿元，同比增长1003%
• 预测2025年营收：14834亿元，PE为15倍
• 投资评级：买入

主要特点

• 国内特种集成电路龙头企业，受益于国产化需求提升和市场需求增长。
• 研发投入大幅增加，技术支持长期增长潜力。
• 充足的订单和乐观的盈利预测，但需注意相关风险。