20230426-开源证券-华海清科-688120.SH-公司信息更新报告_经营业绩再创新高_在手订单充足_4页_709kb

华海清科（688120SH）投资分析报告总结

1. 投资评级与业绩回顾

• 投资评级：维持“买入”评级，上调2023-2024年业绩预测并新增2025年预测。
• 业绩表现：
  • 2022年：营收1649亿元，同比增长104.86%；归母净利润502亿元，同比增长152.98%。
  • 2023年一季报：营收同比增长76.87%，归母净利润同比增长112.49%。
  • 2022年四季度：环比表现分化，营收和归母净利润环比增长，扣非净利润环比下降。
• 未来展望：预计2023-2025年归母净利润持续增长，EPS分别为6.65元、8.74元、11.25元，对应PE分别为599倍、456倍、354倍。

2. 业务发展情况

• 技术突破：CMP设备产品竞争力提升，工艺覆盖度达逻辑芯片、DRAM及3D NAND等成熟制程的90%以上。
• 订单情况：2022年新签订单3571亿元，创历史新高，晶圆再产能力达8万片/月，长期订单充足。
• 产品结构多元化：成功交付减薄设备、湿法设备等新产品，预计2023年小批量出货。

3. 财务指标摘要

• 毛利率：稳定在47.7%-48.2%区间，盈利能力持续提升。
• ROE：2022年达105%，近年高位。
• 估值：根据预测，未来三年PE逐步下降，现金充足，偿债能力强。

4. 风险提示

• 下游需求不及预期。
• 高端产品研发进度延迟。
• 行业竞争加剧。