20180820-爱建证券-餐饮旅游行业周报_消费行业整体承压_旅游板块大幅回调_12页_1mb

爱建证券有限责任公司餐饮旅游行业周报总结

核心内容概述

本报告为爱建证券研究所于2018年8月20日发布的餐饮旅游行业周报，主要分析了近期行业市场表现、估值变化、行业新闻及重点公司公告，并提出投资建议和风险提示。

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一、市场回顾

1.1 一周行情回顾

• 板块表现：上周餐饮旅游板块下跌6.69%，跑输沪深300指数1.54个百分点，位列全部29个中信一级行业第26位。
• 行业整体表现：全年至今板块跌幅为2.95%，整体处于估值回调过程中。
• 子板块表现：
  • 旅行社板块：跌幅最大，达-9.29%；
  • 酒店板块：跌幅次之，为-8.82%；
  • 景区与餐饮板块：跌幅相对较小，分别为-3.05%和-3.05%。

1.2 估值跟踪

• 行业估值：截至上周收盘，餐饮旅游行业估值（TTM整体法）为31.15倍，较前一周下降2.63个单位。
• 估值溢价率：从年初的245%回调至212%，下降6.53个百分点。
• 子行业估值：
  • 旅行社板块：估值回调最明显，目前为33.71倍，为半年内最低；
  • 景区板块：估值为29.10倍；
  • 酒店板块：估值为27.41倍；
  • 餐饮板块：估值为40.22倍。

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二、主要观点与投资建议

2.1 行业整体趋势

• 宏观经济影响：国际环境不确定性持续，国内经济承压，旅游行业作为可选消费，受影响程度尚待观察。
• 区域与产品差异：外汇波动主要影响出入境旅游，对国内游影响较小；居民投资房地产增加，可能对中端旅游产品造成更大冲击。
• 行业增长逻辑：旅游行业持续增长的内在逻辑未改变，当前估值已回归合理区间。

2.2 投资建议

• 维持行业评级：维持“同步大市”评级。
• 推荐标的：
  • 龙头公司：
    • 锦江股份：中端酒店龙头，估值相对较低；
    • 首旅酒店：酒店龙头，混改提效；
    • 中国国旅：免税龙头，利好政策预期。
  • 成长潜力股：
    • 腾邦国际：出境游运营商，掌握航线资源、低线渠道资源及需求端大数据；
    • 宋城演艺：国内演艺市场龙头，业绩具备高成长性。

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三、行业新闻

2.1 中国大住宿业发展报告

• 截至2017年底，全国住宿业设施总数达457,834家，客房总数16,770,394间。
• 酒店类住宿业设施占全国住宿业的69%，客房占92%。

2.2 全球航空客运需求增长

• 2018年6月全球航空客运需求同比增长7.8%，载客率提升至82.8%。
• 上半年客运需求增长7.0%，略低于2017年上半年的8.3%。

2.3 中国主要城市酒店均价

• 二季度中国主要城市酒店均价基本平稳，广州涨幅最大（+9.3%），均价为472元/间夜；
• 上海、北京、深圳均价为大陆地区最高，分别为720元、688元、632元。

2.4 上海临时价格干预措施

• 为保障进口博览会期间价格稳定，上海将对酒店、网约车、部分停车场实施临时价格干预。

2.5 中国餐饮行业规模增长

• 1978年至2017年，中国餐饮行业规模增长超过700倍，正从高速增长转向高质量发展。

2.6 华住收购花间堂

• 华住集团以4.63亿元收购花间堂71.2%股权，持股比例升至82.5%；
• 花间堂旗下酒店分布在多个热门旅游目的地，未来将新增多个项目。

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四、上市公司重点公告

3.1 云南旅游：重大资产重组

• 云南旅游拟通过发行股份及支付现金收购文旅科技100%股权；
• 交易作价20.16亿元，股份支付比例为92%，现金支付比例为8%；
• 本次重组完成后，华侨城集团将直接持有公司53.86%股权，仍为实际控制人。

3.2 锦江股份：股东减持股份

• 弘毅投资基金减持公司股份2,311,600股，占总股本的0.2413%；
• 减持价格区间为38.00元至40.10元。

3.3 腾邦国际：2018年半年度报告

• 报告期内，公司实现营业收入25.53亿元，同比增长81.94%；
• 净利润2.27亿元，同比增长39.73%；
• 出境游业务持续增长，运营国际航线超40条。

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五、未来一周大事提醒

• 中报披露：大连圣亚、西安饮食、曲江文旅、宋城演艺、云南旅游、长白山、中青旅、黄山旅游等公司将发布2018年中报，建议重点关注超预期个股。

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六、风险提示

1. 宏观经济增速下行；
2. 旅游行业系统性风险；
3. 重大意外灾害事件。

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七、重点股票池

证券代码	证券简称	市盈率(TTM)	市净率	EPS（17A）	EPS（18E）	EPS（19E）	P/E（17A）	P/E（18E）	P/E（19E）	投资评级
000796	凯撒旅游	29.11	3.19	0.27	0.48	0.60	29.73	17.17	13.60	推荐
002707	众信旅游	27.97	3.30	0.28	0.38	0.50	32.43	23.66	18.11	推荐
300144	宋城演艺	31.42	4.83	0.73	0.90	1.09	33.92	27.51	22.72	推荐
300178	腾邦国际	19.77	2.40	0.50	0.60	0.75	22.34	18.76	14.83	推荐
600138	中青旅	19.32	2.01	0.79	0.93	1.07	19.72	16.74	14.56	推荐
600258	首旅酒店	27.28	2.49	0.77	0.89	1.13	24.19	21.05	16.51	推荐
600754	锦江股份	24.42	1.88	0.92	1.05	1.12	25.29	22.17	20.79	推荐
601888	中国国旅	35.39	7.45	1.30	1.34	1.50	44.04	42.60	38.06	推荐
603043	广州酒家	27.39	6.02	0.90	1.03	1.24	26.58	23.24	19.19	未覆盖
603869	新智认知	18.88	1.62	0.77	1.06	1.36	22.31	16.26	12.61	未覆盖

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八、投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅5%~15%；
  • 中性：预期未来6个月内个股相对大盘变动在±5%以内；
  • 回避：预期未来6个月内个股相对大盘跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 同步大市：相对市场基准指数收益率在±5%之间波动；
  • 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率5%以下。

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九、重要免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证信息的准确性和完整性；
• 报告观点仅供参考，不构成买卖建议；
• 报告版权归爱建证券研究所所有，未经许可不得擅自使用或修改。

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十、分析师信息

• 分析师：方采薇
• 执业编号：S0820518070001
• 联系方式：TEL: 021-32229888-28110，E-mail: fangcaiwei@ajzq.com