20181119-爱建证券-餐饮旅游行业周报_海南离岛免税政策将调整_12页_1012kb

爱建证券有限责任公司餐饮旅游行业研究报告总结

核心内容

本报告由爱建证券研究所分析师方采薇撰写，发布于2018年11月19日，主要分析了餐饮旅游行业一周的市场表现、估值情况、行业动态及投资建议。报告指出，尽管行业整体经历了年初至今的下跌，但近期市场情绪有所回暖，部分优质标的估值已回到低位，具备良好的价格弹性。

主要观点

• 市场回顾：上周餐饮旅游板块上涨2.97%，略高于沪深300指数（2.85%）。板块自年初至今下跌6.44%，排名所有中信一级行业第二位。其中景区、酒店、餐饮子板块分别上涨6.08%、6.18%、4.32%，仅旅行社子板块小幅下跌。
• 估值跟踪：餐饮旅游行业估值（TTM整体法）为27.44倍，较前一周上升0.82个单位，估值溢价率下调至192.69%。各子行业估值维持低位调整格局。
• 投资建议：维持整个行业“同步大市”评级，重点推荐中国国旅（601888）作为免税行业龙头，因其将获得海免公司51%股权，有助于其在海南离岛免税政策调整中受益。同时，推荐宋城演艺（300144）作为具备长期成长空间的标的。

关键信息

一周市场表现

• 餐饮旅游板块上涨2.97%，跑赢沪深300指数0.12个百分点。
• 涨幅居前个股包括：西安旅游（+41.60%）、天目湖（+18.58%）、众信旅游（+16.64%）、岭南控股（+15.71%）、张家界（+12.55%）。
• 仅1只个股下跌，腾邦国际停牌。

行业动态

1. 海南离岛免税政策调整：中央深改委通过文件支持海南建设全岛自由贸易试验区，推动离岛免税政策优化，利好中国国旅。
2. 五星级酒店卫生问题：网络视频引发对酒店卫生管理的关注，提出需加强培训与监督。
3. 南航退出天合联盟：南航宣布将不再续签天合联盟协议，可能影响行业合作格局。
4. 世茂深坑酒店开业：标志着世茂集团在酒店业的创新探索，或加速其上市进程。
5. Airbnb营收增长：第三季度营收超10亿美元，北京订客量增长91%，显示在线旅游市场潜力。

上市公司重点公告

• 凯撒旅游：凯撒世嘉等股东协议转让40,187,803股股份给华夏人寿，占总股本5%。
• 黄山旅游：继续减持华安证券1160万股，预计获得约4388万元投资收益。
• 锦江股份：弘毅投资基金减持15,061,247股，占总股本1.57%，减持后持股降至10.99%。

未来一周大事提醒

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：个股相对大盘涨幅15%以上
  • 推荐：个股相对大盘涨幅5%~15%
  • 中性：个股相对大盘变动在±5%以内
  • 回避：个股相对大盘跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 同步大市：相对于市场基准指数收益率在±5%之间波动
  • 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率5%以下

风险提示

1. 宏观经济增速下行：可能影响整体消费能力。
2. 旅游行业系统性风险：如政策变化、行业竞争加剧等。
3. 重大意外灾害事件：可能对旅游出行造成影响。

重点股票池（部分）

结论

综上所述，尽管餐饮旅游行业自年初以来表现不佳，但近期市场回暖，部分优质个股估值回归，具备投资机会。建议重点关注中国国旅和宋城演艺等具备成长性和政策利好支持的公司。同时，需警惕宏观经济和行业系统性风险，以及可能发生的意外灾害事件。