20180903-爱建证券-餐饮旅游行业周报_回归业绩关注估值_与行业共成长_13页_1mb

爱建证券有限责任公司餐饮旅游行业研究报告总结

核心内容

本报告为爱建证券研究所发布的《餐饮旅游行业周报》，由分析师方采薇撰写，分析了2018年9月3日当周及上半年餐饮旅游行业的市场表现、估值情况、业绩数据、行业新闻及投资建议。

主要观点

• 市场表现：上周餐饮旅游板块上涨2.08%，跑赢沪深300指数1.80个百分点，位列29个中信一级行业第三位。板块自年初至今涨幅为0.32%，是唯一收红板块。
• 子板块表现：旅行社、酒店、餐饮板块上涨，景区板块下跌。其中旅行社涨幅最大，达5.20%。
• 个股表现：上周16只个股上涨，涨幅前列的包括三特索道、中国国旅、广州酒店、曲江文旅和中青旅。
• 估值情况：餐饮旅游行业估值溢价率止跌回升，从210%升至214%，提高4.20个百分点。旅行社板块估值提升最明显，达到37.40倍，餐饮板块估值为41.03倍。
• 半年报数据：上半年行业总营收为634.6亿元，同比增长27.6%；归母净利润52.1亿元，同比增长33.1%。旅行社板块营收增速最快，达47.55%；景区板块归母净利润增速超过30%。
• 投资建议：维持行业“同步大市”评级，推荐关注业绩稳健增长的龙头公司，如锦江股份、首旅酒店、中国国旅，以及具备长期成长空间的公司，如腾邦国际、宋城演艺。

关键信息

一周市场回顾

• 板块表现：上涨2.08%，跑赢沪深300指数。
• 行业排名：位列29个中信一级行业第三位。
• 子板块表现：
  • 旅行社：上涨5.20%
  • 酒店：上涨0.02%
  • 餐饮：上涨0.62%
  • 景区：下跌1.14%，连续两周下跌。
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前五：三特索道（6.83%）、中国国旅（6.13%）、广州酒店（4.83%）、曲江文旅（2.91%）、中青旅（2.40%）。
  • 跌幅前五：国旅联合（-5.84%）、宋城演艺（-4.59%）、*ST云网（-3.53%）、新智认知（-2.93%）、*ST藏旅（-2.74%）。

半年报小结

• 总营收：634.6亿元，同比增长27.6%。
• 归母净利润：52.1亿元，同比增长33.1%。
• 子板块营收增速：
  • 旅行社：47.55%
  • 景区：15.43%
  • 酒店：7.71%
  • 餐饮：5.93%
• 子板块归母净利润增速：
  • 景区：31.30%
  • 旅行社：39.72%
  • 酒店：23.62%
  • 餐饮：13.93%
• 个股表现：
  • 腾邦国际：营收增速82%，归母净利增速40%
  • 三特索道：归母净利同比增长388%
  • 中国国旅：营收和归母净利均增长68%和48%
  • *ST藏旅：营收增长25%，但归母净利为负

行业新闻

• 广之旅报告：国庆黄金周广东国内游中，7-9天行程占比最高，热门目的地包括内蒙、新疆、西藏、东北、云南。
• 途牛Q2业绩：打包旅游产品净收入同比增长29%，营业费用下降29.7%。
• 一带一路预测：预计2020年与沿线国家双向旅游人数将超过8500万人次，旅游消费约1100亿美元。
• 中航信业绩：上半年总收入增长12.7%，税前利润增长14.4%。
• 人均旅游消费：呼伦贝尔以3529元稳居第一，包头并列第一，三亚人均消费2218元，同比增长12%。

上市公司重点公告

• 中国国旅：将旗下83家子公司股权划转至中免海南公司，以加强海南免税业务布局。
• 宋城演艺：调整重组方案为分批交割，首次交割涉及19.96%股权，后续交割涉及80.04%股权，整体估值未变。

未来一周大事提醒

• 腾邦国际：召开股东大会
• 首旅酒店：举行业绩发布会
• 大连圣亚：召开股东大会

风险提示

1. 宏观经济增速下行
2. 旅游行业系统性风险
3. 重大意外灾害事件

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅5%~15%
  • 中性：预期未来6个月内个股相对大盘变动在±5%以内
  • 回避：预期未来6个月内个股相对大盘跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 同步大市：相对市场基准指数收益率在±5%之间波动
  • 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率5%以下

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