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淡季回调迎来逢低布局机会展望明年把握四条主线

核心内容

本周沪深300指数小幅上涨3.04%，创业板指数上涨0.44%。餐饮旅游行业指数本周上涨0.01%，弱于大盘。其中，旅行社板块表现较好，上涨1.60%；酒店板块上涨1.01%；餐饮板块下挫1.47%；景区板块回调1.72%。

本周建议关注的组合包括中青旅、黄山旅游、中国国旅，同时可关注首旅酒店及复牌在即的云南旅游，冬季旅游阶段可适当关注长白山。

主要观点

• 行业整体表现：四季度是旅游行业传统淡季，餐饮旅游指数跑输大盘，但回调带来逢低布局机会。
• 投资策略展望：从现在开始看明年，行业投资建议把握四条主线：
  1. 国企改革受益标的：关注中国国旅、锦江股份、首旅酒店、云南旅游等，尤其是大股东持股比例低的公司。
  2. 东部休闲游及周边游标的：推荐黄山旅游、中青旅、宋城演艺，关注三特索道。
  3. 中西部景区龙头：关注峨眉山A、丽江旅游、桂林旅游，中西部景区建设及资源整合潜力巨大。
  4. 出境游及酒店龙头复苏信号：关注凯撒旅游、众信旅游、锦江股份、首旅酒店等，出境游仍有增长空间，酒店行业逐步企稳。

关键信息

行业要闻

1. 中美旅游年闭幕式在华盛顿成功举办，推动中美旅游合作。
2. 安徽省“十三五”期间将打造100个旅游小镇，2017年评定第一批20个。
3. 香港迪士尼宣布14亿美元扩建计划，将增设冰雪奇缘和漫威主题区，预计2025年游客量达900万至930万。

A股旅游类上市公司重要公告

1. 黄山旅游：与多家公司签订合作框架协议，推进宏村景区等项目。
2. 北部湾旅：与中城建第四工程局合作，开拓PPP项目。
3. 云南旅游：定增收购Alpha申请材料获证监会受理，复牌在即。
4. 中国国旅：国改进展明显，建议战略性配置。
5. 首旅酒店：定增催化及明年预期相对明朗，建议关注。
6. 丽江旅游：被华邦系增持，引发市场对国资变化的关注，建议关注中青旅。

个股表现

• 涨幅前五：大东海A（9.57%）、长白山（5.54%）、丽江旅游（4.99%）、首旅酒店（3.79%）、北部湾旅（3.49%）。
• 跌幅前五：北京文化（-6.67%）、西藏旅游（-6.15%）、宋城演艺（-5.20%）、西安饮食（-4.32%）、西安旅游（-3.73%）。

投资建议及标的

• 短期建议：关注黄山旅游、中青旅、宋城演艺等优质个股，把握跨年度行情。
• 中长期建议：关注四条主线：
  • 国企改革受益标的：中国国旅、锦江股份、首旅酒店、云南旅游。
  • 东部休闲游及周边游：黄山旅游、中青旅、宋城演艺、三特索道。
  • 中西部景区龙头：峨眉山A、丽江旅游、桂林旅游。
  • 出境游及酒店龙头复苏信号：凯撒旅游、众信旅游、锦江股份、首旅酒店。

风险提示

1. 市场系统性风险，可能导致板块大幅波动。
2. 突发性因素（如天气、政策限制）可能影响旅游行业业绩。
3. 个股并购重组不达预期，可能影响公司外延发展及资源整合进度。

附录：重点公司估值与业绩预测

信息披露

东方证券持有三特索道（002159.SZ）股票2,552,632股，占总股本1.84%，为十大流通股股东。

分析师申明

分析师对所提及证券的建议和观点反映了其个人看法，与分析师薪酬无直接或间接关系。

投资评级定义

• 买入：相对市场基准指数收益率高于15%。
• 增持：相对市场基准指数收益率在5%~15%之间。
• 中性：相对市场基准指数收益率在-5%~5%之间。
• 减持：相对市场基准指数收益率低于-5%。
• 未评级：不在研究覆盖范围内或缺乏足够依据。

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