20220929-宏源期货-黑色炉料周报（铁矿双焦）_补库基本结束_炉料震荡运行_33页_2mb

黑色炉料周报（铁矿双焦）总结

核心内容概述

本周黑色炉料市场整体呈现震荡运行态势，主要受节前补库接近尾声、钢厂利润不佳、供给端调整及库存变化等因素影响。铁矿石、焦炭和焦煤三者均表现出阶段性波动，但整体趋势趋于平稳。

铁矿石市场分析

主要观点

• 供给端：澳洲发运量大幅增加，接近年内峰值，国内到港量与上期持平；国产矿山安全检查严格，铁精粉产量继续回落。
• 需求端：高炉持续复产，钢厂日均铁水产量回升至240.04万吨，但受钢厂利润影响，产量上行空间有限。
• 库存变化：上周库存水平偏低，补库需求释放，钢厂库存回升；247家钢厂库存可用天数保持在33天左右，港口库存回落至43天左右。
• 结构变化：球团、铁精粉、块矿港口库存下滑；块矿、烧结矿入炉比增加，球团入炉比下降；唐山地区烧结限产或将推动结构性溢价回升。
• 价格与基差：当前铁矿石01合约，青岛港PB粉为最廉仓单品种，折标品约787.28元，仓单成本约822.28元/吨，基差约110.78元/吨，基差偏高。

预期展望

• 铁矿需求尚可，但节前补库进入尾声，市场预期盘面将震荡运行。

焦炭市场分析

主要观点

• 供给端：焦企亏损范围扩大，焦炭日均产量同步回落；焦企利润降至-80元/吨，较上周减少99元/吨。
• 需求端：高炉复产带动钢厂铁水产量回升，焦炭需求保持旺盛；钢厂补库节奏加快，库存回升，但焦企场内库存未明显回落。
• 库存变化：焦炭总库存处于相对低位，但已形成明显回升趋势，供需逐渐向宽松转换。
• 价格与基差：吕梁准一级焦折标准仓单成本约2858.30元/吨，09合约基差约57.80元/吨；港口准一仓单成本约2959.73元/吨，基差约159.23元/吨。
• 市场情绪：焦炭市场情绪有所回升。

预期展望

• 下游钢厂利润偏低，节前补库接近尾声，基差修复到位，预计盘面震荡运行。

焦煤市场分析

主要观点

• 供给端：矿山安全检查增多，原煤供给受影响，洗煤厂产能利用率与日均产量回落。
• 需求端：焦企开始减产，焦煤总刚需减少，但节前补库需求维持。
• 库存变化：总库存处于历史绝对低位，库存持续向下游转移，上游矿山与洗煤厂库存减少。
• 价格与基差：最廉仓单煤种为蒙煤低硫主焦，折标品约2477元/吨，01合约基差约371元/吨。
• 市场情绪：焦煤市场情绪持续回升。

预期展望

• 焦企亏损扩大，未来需求或有回落，盘面震荡运行。

关键信息汇总

铁矿石

• 澳巴发运量接近峰值，国内到港量稳定。
• 国产铁精粉产量回落，钢厂库存回升。
• 块矿、烧结矿入炉比增加，球团入炉比下降。
• 唐山地区执行烧结限产，结构性溢价或将回升。
• 基差偏高，震荡运行。

焦炭

• 焦企利润下降，开始减产。
• 钢厂补库与铁水产量回升速度一致，库存可用天数保持不变。
• 焦炭总库存低位回升，供需逐渐宽松。
• 基差修复到位，震荡运行。

焦煤

• 原煤供给受矿山检查影响，洗煤厂产能利用率与产量回落。
• 焦企减产导致焦煤总刚需减少。
• 总库存处于历史低位，供给短期偏紧。
• 基差修复动力减弱，震荡运行。

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。

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