20241215-国泰期货-铅_补库尚存_区间调整_6页_6mb

铅市基本面回顾

供应端

• 原生铅：检修与恢复并存，产量基本稳定，12月受广东、湖南炼厂检修影响。
• 再生铅：利润可观吸引生产积极性提升，但环保压力导致部分企业退出。废电池供需紧张，价格坚挺，导致再生铅盈利下滑，产量提升受限。

需求端

• 年底补库仍在进行中，下游电池企业开工率稳中有升，对铅价有一定支撑。
• 铅价深度下跌空间较小，维持区间震荡。

市场展望

• 中期重点关注补库结束节点，如失去托底，铅价或面临下跌趋紧。
• 前期增仓资金溢价逐步回吐，短期支撑有限。

数据支撑

• 库存：社会库存、LME库存、交易所仓单维持区间震荡。
• 开工率：原生、再生铅开工率处于稳定水平。
• 价差：PB00-PB01价差波动，铅矿加工费与废电池价格密切相关。