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格林大华期货铜早报总结（20220915）

核心内容概述

格林大华期货在2022年9月15日发布的铜早报中，对铜价走势进行了分析与判断。报告指出，近期铜价受美国通胀数据走高、美元指数上涨影响，隔夜铜价下跌。同时，由于临近交割，仓单占比下降，近月升水扩大。但随着前期受台风影响的货物到港清关，现货流通货源增加，导致升水转贴水。尽管海外矿山供应受干扰，冶炼产量减少，但进口盈利窗口开启，进口预期依然存在。国内下游需求整体偏弱，尽管新能源汽车用铜量大幅增加，但8月铜材开工率同比仍存在30%的缺口。

主要观点

• 短期趋势：铜价受美元走强和现货供应增加影响，短期承压，建议空单持有。
• 长期趋势：鉴于美联储抗通胀任务明确，且进口铜预期兑现，报告维持铜价长期趋势向下的判断。
• 供需分析：全球铜供应整体稳定，但秘鲁和智利等主要产铜国产量下降，可能对全球供应产生一定影响。
• 库存变化：国内电解铜社会库存和保税区库存周度下降，显示市场去库趋势，但需关注库存变化是否持续。
• 出口与进口：铜板带出口量同比大幅增长，进口量持续下滑，净进口量收缩，表明国内需求有一定支撑，但整体仍偏弱。

关键信息

【操作建议】

• 建议空单持有
• 主力合约支撑位：58000元/吨
• 第一压力位：63800元/吨
• 伦铜区间：7500美元/吨 - 8000美元/吨

【利多因素】

• 上海1#电解铜升贴水-5元/吨，较前一日减少265元/吨
• 中国电解铜社会库存周减少1.8万吨至6.27万吨
• 保税区库存周减少2.4万吨至6.0万吨
• 秘鲁7月铜产量同比下滑6.6%，环比下滑1.6%
• 欧洲央行大幅加息75个基点，符合市场预期
• 铜板带出口量同比增加58.44%，进口量同比减少19.67%
• 2022年8月国内铜板带产量环比下降3.3%，同比下降3.01%
• 综合产能利用率73.97%，环比下降3.3个百分点，同比下降3个百分点

【利空因素】

• LME铜库存日减少625吨至103025吨
• ICSG数据显示，全球三大交易所铜库存比6月底减少7.6%，但比2021年12月底增加22%
• 美联储官员表态强硬，预计明年不会降息，抗通胀立场坚定

风险提示

• 地缘政治关系紧张
• 美国货币政策收紧超预期
• 全球经济衰退风险

免责声明

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780