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植物油早报总结（2021年3月1日）

核心内容概述

本报告为2021年3月1日的植物油市场早报，主要分析豆油、棕榈油和菜籽油的市场基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并给出相应的操作建议。整体市场环境偏多，但对中长期走势存在回调预期。

主要观点与关键信息

1. 豆油

• 基本面：

  • 马棕库存环比增加4.68%，高于市场预期。
  • 马棕受拉尼娜影响，产量旺季不旺，减产季产量降幅加大。
  • 国内积极采购美豆，美豆存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多。
  • 中加关系尚未缓解，菜籽供应偏紧，整体偏强。

• 基差：

  • 豆油现货价格为9490元/吨，基差为830元/吨，现货贴水期货。

• 库存：

  • 2月19日豆油商业库存为87万吨，环比增加4万吨，同比减少21.58%。

• 盘面：

  • 期价运行在20日均线上，20日均线朝上。

• 主力持仓：

  • 豆油主力多头减少。

• 结论与操作建议：

  • 国内基本面偏紧，豆油有收储支撑，USDA报告利多，收紧21年大豆供应。
  • 短期看多，中长期预期棕榈油出现大幅回调。
  • 操作建议：豆油Y2105合约在回落至8600附近入场做多。

2. 棕榈油

• 基本面：

  • 与豆油类似，马棕库存环比增加4.68%，高于市场预期。
  • 受拉尼娜影响，产量旺季不旺，减产季产量降幅加大。
  • 国内积极采购美豆，美豆存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多。
  • 中加关系尚未缓解，菜籽供应偏紧，整体偏强。

• 基差：

  • 棕榈油现货价格为8250元/吨，基差为716元/吨，现货贴水期货。

• 库存：

  • 2月19日棕榈油港口库存为67万吨，环比增加6万吨，同比减少28.41%。

• 盘面：

  • 期价运行在20日均线上，20日均线朝上。

• 主力持仓：

  • 棕榈油主力多头增加。

• 结论与操作建议：

  • 国内基本面偏紧，棕榈油减产季产量降幅加大。
  • 市场对二季度油价不太看好，棕榈油预计逐步增产，油价高位有回落可能。
  • 短期看多，中长期预期棕榈油出现大幅回调。
  • 操作建议：棕榈油P2105合约在回落至7500附近入场做多。

3. 菜籽油

• 基本面：

  • 马棕库存环比增加4.68%，高于市场预期。
  • 马棕受拉尼娜影响，产量旺季不旺，减产季产量降幅加大。
  • 国内积极采购美豆，美豆存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多。
  • 中加关系尚未缓解，菜籽供应偏紧，整体偏强。

• 基差：

  • 菜籽油现货价格为11180元/吨，基差为699元/吨，现货贴水期货。

• 库存：

  • 2月19日菜籽油商业库存为22万吨，环比增加5万吨，同比减少22.08%。

• 盘面：

  • 期价运行在20日均线上，20日均线朝上。

• 主力持仓：

  • 菜籽油主力多头增加。

• 结论与操作建议：

  • 国内基本面偏紧，菜油库存持续紧缺。
  • 短期看多，中长期预期棕榈油出现大幅回调。
  • 操作建议：菜籽油012105合约在回落至10400附近入场做多。

产业链库存分析

• 进口大豆库存：全国油厂进口大豆库存数据表明供应情况有所改善，但整体仍偏紧。
• 豆粕库存：压榨厂豆粕库存显示供应压力有所缓解。
• 菜籽库存：沿海油厂菜籽库存偏紧，反映国内供应紧张。
• 交易所仓单：
  • 豆油、菜籽油及棕榈油交易所仓单均显示市场多头持仓增加，支撑价格走势。

跨期价差分析

• 棕榈油：跨期价差显示未来合约价格相对较高，存在回调预期。
• 豆油：跨期价差趋势表明市场对后续价格走势持乐观态度。
• 菜油：跨期价差也显示市场对价格走势偏多。

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