20220223-华鑫证券-流动性周报_无惧外盘扰动_内资情绪边际回暖_11页_499kb

2022年2月23日流动性周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年2月23日中国及全球的货币市场流动性状况，以及A股市场的资金供需情况。报告指出，尽管外部扰动因素较多，但中国内资情绪有所回暖，市场流动性整体呈现边际改善的趋势。

主要观点

• 中国货币流动性：央行继续回笼资金，但净回笼量较此前显著收敛，MLF超量续作释放宽松信号，总体维持宽松局面。春节后资金面收敛，短期利率上行，但中长期利率波动较小。
• 全球货币流动性：美国通胀压力持续上升，倒逼美联储紧缩进程提速；美债收益率受多种因素影响出现震荡。
• A股市场流动性：资金供给端边际回暖，内资情绪修复，但外资仍保持谨慎。资金需求端降幅收窄，市场整体流动性压力有限。
• 行业资金流向：外资对部分行业如医药生物、电子等持续净流出，而内资则更倾向于周期性行业如银行、化工等。
• 风险提示：疫情反复、货币政策不及预期、经济加速下行等风险仍需关注。

关键信息

中国货币市场

• 资金供给：

  • 陆股通净流出23.99亿元，较前值减少131.43亿元。
  • 公募基金发行量下降至41.60亿元，处于近一年低位。
  • ETF净流入1.19亿元，环比增加10.17亿元。
  • 融资余额变动净流入56.96亿元，环比增加361.40亿元。

• 资金需求：

  • 一级市场融资规模下降至46.01亿元，较前值减少41.02亿元。
  • 产业资本减持规模为83.26亿元，环比增加42.69亿元。
  • 限售解禁市值升至2605.23亿元，为开年以来最高值。
  • 交易费用下降至84.40亿元，低于近一年均值。

• 货币价格：

  • 隔夜SHIBOR上行29.8BP至2.11%，DR007上行11.18BP至2.09%。
  • 中长期利率整体平稳，6个月和9个月SHIBOR小幅下行，10年期国债收益率小幅下行。

全球货币市场

• 美国：

  • 通胀压力加剧，PPI数据超预期，倒逼美联储紧缩进程。
  • 美联储总资产增至8.91万亿美元，资产规模继续扩大。
  • 10年期美债收益率震荡，最终收于1.92%，与上周五持平。

• 欧洲与日本：

  • 欧央行和日央行总资产分别增长，但未提及具体数据。

A股市场流动性

• 资金供给：

  • 内资情绪边际回暖，融资余额、公募基金发行、ETF资金等均呈现净流入。
  • 北向资金小幅净流出，情绪较为谨慎。

• 资金需求：

  • 资金需求降幅收窄，整体处于低位，对市场流动性压力有限。

• 行业资金流向：

  • 外资净流出主要集中在医药生物、计算机和电子等行业，但净流出幅度有所收窄。
  • 内资净流入集中在银行、化工等周期性行业，同时对非银金融和电气设备态度出现转变。
  • ETF资金小幅净流入，行业ETF表现优于宽基和主题ETF。

资金供需对比

• 资金供给：75.77亿元，环比增加210.16亿元。
• 资金需求：213.67亿元，环比下降5.46亿元。
• 净流入总计：-137.90亿元，环比改善215.62亿元。

货币政策与市场预期

• 央行通过MLF超额续作释放宽松信号，但近期逆回购操作规模有所缩减。
• 易纲行长在G20会议上的表态显示货币政策仍保持稳健与灵活。
• 稳增长政策逐步落地，叠加CPI涨幅低位，预计未来宽松趋势仍在。

图表简述

• 图表1：汇总了月度与周度流动性指标，显示资金供给与需求的变动趋势。
• 图表2：展示逆回购到期量远大于投放量，央行缩量操作回笼流动性。
• 图表3：显示开年MLF投放量较为充裕，凸显货币宽松政策。
• 图表4：A股市场内外资态度分化，北上资金小幅净流出。
• 图表5：北上资金表现不佳，银行净买入缩窄，电力设备扭转连续净流出。
• 图表6：ETF净流入小幅增加，大金融再获看好，中证500规模扩张。
• 图表7：杠杆资金情绪有所缓和，周期行业获得青睐。
• 图表8：货币市场量价速览，显示公开市场操作、货币派生及新增社融等数据。

附注

• 报告由华鑫证券宏观策略组撰写，分析师包括谭倩、纪翔、杨芹芹。
• 报告包含证券投资评级说明与免责条款，强调内容仅供参考，不构成投资建议。