20180625-招商证券-金融市场流动性与监管动态周报_陆股通近三个月首周净流出_降准有利于市场情绪回暖_10页_1mb_1mb

定期报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年6月25日，综合分析了当周中国金融市场的流动性状况、货币政策、外汇市场、股市资金供需及投资者情绪与偏好。报告指出，尽管央行通过降准和公开市场操作释放流动性，缓解了市场紧张，但整体市场情绪仍偏谨慎，股市成交额持续低迷，外资流出压力增大，尤其是陆股通近三个月首次出现单周净流出。

主要观点

• 流动性指数下降：招商A股流动性指数为-5.52，表明流动性状况有所收紧。
• 资金供给减少：公募基金发行、融资净买入、陆股通净流入等指标均出现下降，显示市场资金供给不足。
• 资金需求增加：限售解禁市值、IPO融资等资金需求指标下降，但整体市场仍面临较大的资金压力。
• 活跃度低迷：单位振幅换手率、A股成交额等活跃度指标均出现下滑，反映市场参与度不高。
• 降准提振市场情绪：央行宣布降准释放约7000亿元资金，有助于缓解季末流动性紧张，改善市场情绪，但对股市的中长期影响仍需观察。
• 人民币贬值影响外资：人民币对美元持续贬值至年初水平，导致外资投资收益受损，短期流出压力加大。
• 投资者情绪谨慎：VIX指数上升，融资买入额下降，显示市场参与者情绪趋于保守。

关键信息

一、流动性指标

二、货币政策与资金成本

• 货币净投放：6月19日至6月22日，央行通过逆回购和MLF操作净投放3400亿元。
• 降准释放资金：6月24日央行宣布降准，释放约7000亿元资金，缓解季末流动性压力。
• 利率变化：短端利率（如R007、DR007）下降，长端利率（如10年期国债）也有所下降，但1年期国债收益率上行。
• 同业存单利率下行：各期限同业存单发行利率均下降，显示市场资金成本降低。

三、外汇市场

• 美元指数：6月19日至6月22日，美元指数下降0.26点至94.55。
• 人民币贬值：人民币对美元中间价、即期汇率、离岸汇率均贬值，贬值至年初水平。
• 外资流出压力：人民币贬值导致外资收益受损，陆股通首次单周净流出，对市场流动性造成一定影响。

四、股市资金供需

• 资金供给：公募基金发行、私募基金募资、融资净买入等指标均出现下降。
• 资金需求：限售解禁市值、IPO融资、重要股东减持等资金需求指标下降，但整体市场仍面临资金压力。
• 外资影响：陆股通净买入医药生物和机械设备行业，净卖出银行、交通运输、房地产等行业。

五、投资者偏好

• 陆股通偏好：净买入医药生物、机械设备，净卖出银行、交通运输、房地产。
• 融资交易：融资客在所有一级行业均为净卖出，电子、医药生物、有色金属、非银金融等行业受压较大。
• 基金持仓：股票型、混合型基金整体仓位分别下降至90.59%和80.86%，但大盘股仓位有所上升。

结论

整体来看，2018年6月A股市场流动性继续收紧，资金供给减少，资金需求增加，市场活跃度低迷。央行通过降准释放流动性，短期内有助于改善市场情绪，但中长期影响仍需关注中美贸易战、信用违约等不确定因素。人民币持续贬值对外资流入构成压力，但长期趋势仍可能保持。投资者情绪谨慎，市场成交额低迷，显示市场参与者对当前环境持观望态度。