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燃料油期货早报总结

核心内容

2022年4月11日的燃料油期货早报主要分析了燃料油期货及现货市场的近期走势、基本面、库存、成本端及主力持仓等关键因素，为投资者提供了市场操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 俄乌局势：尚未有效缓解，西方对俄实施更多制裁，对原油市场造成持续压力。
• 成本端：美国及盟友计划释放大量原油储备，导致原油价格承压下行，削弱了燃料油的成本支撑。
• 燃油供应：新加坡燃油供应偏紧，中东、南亚发电需求逐步向旺季过渡，美国炼厂进料需求旺盛，支撑高硫燃油需求。
• 基本面趋势：整体基本面平稳向好，但短期仍受成本端影响。

2. 基差与库存

• 基差：新加坡380高硫燃料油折盘价为4165元/吨，FU2209收盘价为3791元/吨，基差为374元，期货贴水现货，偏多。
• 库存：截至4月7日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2044万桶，环比下降2.39%，处于5年均值下方，偏多。

3. 盘面与主力持仓

• 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
• 主力持仓：主力净多头增加，偏多。

4. 市场预期

• 短期走势：预计燃油价格将震荡运行，短期偏空操作。

关键信息

利多因素

1. 俄乌局势未缓解，西方对俄制裁持续，原油基本面偏紧。
2. 原油供给偏紧预期，燃油裂解价差为负，西方炼厂开工率偏低，支撑燃油供给。
3. 中东、南亚发电需求逐步回暖，美国炼厂进料需求旺盛，支撑高硫燃油需求。

利空因素

1. 美国计划在未来6个月每天释放100万桶原油，IEA确认盟友将释放6000万桶原油，对原油价格形成压力。
2. 低硫燃油需求疲弱，日韩采购需求进入淡季。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 成本端主导：近期燃料油市场仍由成本端原油走势主导，原油承压走弱，导致燃油价格承压。
• 高低硫燃油供给：全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率处于历史低位，新加坡燃油供给持续偏紧。
• 需求变化：随着夏季来临，中东、南亚地区发电需求将逐步回升，4月份采购需求有望继续增长。
• 价差与贴水：高低硫燃油价差大幅下滑，高硫燃油对低硫燃油的替代作用减弱，但高硫燃油基本面仍保持强劲，贴水大幅抬升，近端较远端回暖走强。

风险点

• 俄乌局势进一步缓和：可能导致原油供应紧张局面缓解。
• 伊核协议达成：可能影响国际油价走势，进而影响燃料油市场。

数据概览

燃油期货行情

新加坡燃料油现货行情

结论

综合来看，燃料油市场短期预计震荡运行，主要受成本端原油走势影响。高硫燃油基本面仍保持强劲，而低硫燃油需求疲软。投资者需关注俄乌局势及伊核协议的进展，同时留意原油释放储备政策对市场的影响。短期操作建议以偏空为主，关注3680-3760元/吨区间。