20220315-大越期货-燃料油期货早报_16页_1mb

燃料油期货早报总结

核心内容

2022年3月15日燃料油期货早报主要分析了燃料油市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并对近期利多与利空因素进行了梳理，同时探讨了当前市场的主要逻辑与风险点。

主要观点

基本面

• 俄乌局势有望缓和，对成本端原油价格形成拖累，导致原油价格高位回落。
• 新加坡燃油供应持续偏紧，高低硫价差维持在高位，高硫船燃对低硫的替代作用增强。
• 发电需求逐步向旺季过渡，预计3、4月份采购需求将有所回升。

基差

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为3992元/吨，FU2205收盘价为3934元/吨，基差为58元，期货贴水现货。
• 基差较前值明显收窄，表明市场对燃油现货的预期有所改善。

库存

• 截至3月10日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2301万桶，环比增加5.84%，但仍低于5年均值。
• 库存偏低对燃油价格形成支撑，偏多信号。

盘面走势

• 价格在20日线上方运行，且20日线持续向上，显示短期走势偏强。
• 主力合约FU2205日内偏空操作，止损位设为3820元/吨。

主力持仓

• 主力持仓净多，且多头持仓增加，显示市场看涨情绪增强，偏多信号。

关键信息

利多因素

1. 俄乌制裁尚未解除，原油基本面偏紧格局未变。
2. 伊核协定短期内难有进展，伊朗原油和燃油回归市场预期偏悲观。
3. 海运板块持续回暖，船用燃油需求增强，高低硫价差高位，高硫燃油对低硫燃油的替代作用明显。
4. 原油供给偏紧预期，燃油裂解价差为负，西方炼厂开工率偏低，新加坡燃油供给持续偏紧。

利空因素

1. 高硫燃油发电需求虽有所提升，但整体仍处于需求淡季，向旺季过渡仍需时间。
2. 俄乌谈判有实质性进展，和平协议签署预期可能缓解市场紧张情绪，对油价形成压力。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 近期燃油市场受成本端原油价格影响较大，原油基本面未发生实质性变化，预计燃油价格将跟随原油宽幅震荡，波动剧烈。
• 投资者需关注市场波动风险，合理控制仓位。

风险点

• 俄乌局势有效缓和，可能缓解地缘政治风险。
• 伊核协议取得进展，可能促使伊朗原油和燃油回归市场，对价格形成下行压力。

行情数据

燃料油期货行情

新加坡燃料油现货行情

成本端原油行情

• 俄乌局势缓和预期对原油价格形成拖累，导致原油价格高位回落。

基本面分析

库存情况

• 新加坡燃料油库存持续处于5年均值下方，显示市场供应偏紧。

供给情况

• 全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率处于历史低位，新加坡燃油供给持续偏紧。

需求情况

• 海运板块回暖，BDI指数反弹，SCFI和CCFI维持在高位，低硫燃油需求旺盛。
• 高硫燃油需求在冬季结束后逐步向旺季过渡，3、4月份采购需求有望回升。

价差与贴水

• 新加坡高硫380贴水大幅抬升，显示现货较期货走强。
• 纸货月差明显回升，表明燃油近端价格走强，基本面格局近强远弱。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。任何使用或引用本报告内容的行为，均需注明出处，并不得对报告内容进行有悖原意的引用、删节和修改。