20220511-大越期货-燃料油期货早报_16页_1mb

燃料油期货早报总结

核心内容

2022年5月11日的燃料油期货早报主要围绕燃料油FU2209合约展开，分析了其基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键因素，并结合近期利多利空及市场风险点进行综合判断。

主要观点

1. 基本面分析

• 原油价格波动：欧盟对俄原油制裁遇挫，导致原油价格大幅下挫，对燃料油成本支撑走弱。
• 燃油供给偏紧：俄罗斯燃油出口受阻，叠加西方炼厂开工率偏低，新加坡高硫燃油供应偏紧。
• 需求端支撑：中东、南亚高硫燃油发电需求进入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，对高硫燃油形成一定支撑。

2. 基差与现货关系

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为4143元/吨，FU2209收盘价为3972元/吨，基差为171元/吨，显示期货贴水现货。
• 基差偏多，表明市场对燃油的预期仍有一定支撑。

3. 库存状况

• 新加坡高低硫燃料油库存为2053万桶，环比前一周增加7.26%，但仍处于5年均值下方。
• 库存偏多，表明市场供应仍偏紧，可能对价格形成支撑。

4. 盘面走势

• 价格在20日线下方运行，20日线向上，盘面中性。
• 市场短期震荡，缺乏明确趋势。

5. 主力持仓

• 主力持仓净空，且空头增加，显示市场情绪偏空。

6. 预期走势

• 成本端支撑走弱，但燃油基本面偏强，短期预计高位震荡运行。
• 建议日内偏空操作，止损4010元/吨。

关键信息

近期利多因素

1. 七国集团宣布减少或禁止俄原油，OPEC增产不及预期，原油基本面维持偏紧。
2. 俄罗斯燃油出口受阻，西方炼厂开工率偏低，市场预计近期抵达新加坡的套利货持续下滑。
3. 中东、南亚电厂进入高硫燃油发电旺季，美国炼厂进料需求旺盛。

近期利空因素

1. 中国疫情反复，亚太航运市场疲软，低硫燃油船用油需求疲弱。
2. 日韩低硫燃油发电需求处于淡季。
3. 美联储金融稳定报告警告市场流动性恶化，高通胀和利率影响下，宏观环境预期偏悲观。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 成本端支撑仍存：尽管原油价格剧烈震荡，但整体仍维持偏紧状态，对燃料油成本形成一定支撑。
• 燃油基本面偏强：高硫燃油持续强于低硫燃油，且近期炼厂需求旺盛，燃油将跟随原油宽幅震荡运行。

风险点

• 俄乌局势缓和：可能导致原油供应恢复，对燃油成本支撑减弱。
• 伊核协议达成：可能影响国际原油市场格局，加剧价格波动。

行情数据

一、燃油期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价 (元/吨)	4329	3972	-8.25%
现货折盘价 (元/吨)	4386	4143	-5.54%
主力基差 (元/吨)	57	171	+200.00%

二、新加坡燃料油现货行情

品种	前值	现值	涨跌幅
新加坡高硫380 (美元/吨)	645.14	606.75	-5.95%
新加坡低硫燃油 (美元/吨)	837.26	803.83	-3.99%

三、高硫燃油需求

• 新加坡高低硫价差大幅下滑至197美元/吨左右，高硫燃油对低硫的替代作用减弱。
• 中东、南亚发电需求旺季，采购需求有望持续增加。

总结

整体来看，燃料油市场短期内高位震荡，成本端支撑有所减弱，但基本面偏强，尤其是高硫燃油需求保持旺盛。需密切关注俄乌局势及伊核协议进展，这些因素可能对市场产生重大影响。投资者应采取偏空操作策略，并设置止损位4010元/吨以控制风险。