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燃料油期货早报总结

核心内容概述

2022年1月13日的燃料油期货早报分析了燃料油市场近期走势及影响因素，指出短期内燃料油价格预计将震荡偏强运行。

主要观点

1. 基本面分析

• 成本端支撑：原油价格整体震荡走强，为燃料油提供成本支撑。
• 供给端变化：全球炼厂开工率回落，西方对新加坡燃油出口量减少，燃油供给偏紧。
• 需求端情况：低硫燃油需求因冬季疫情反弹和海运贸易回暖有所增强，而高硫燃油需求因季节性淡季和天然气价格回落而减弱。
• 高低硫价差：高低硫价差维持高位，高硫燃油对低硫燃油的替代性增强。

2. 基差分析

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为2992元/吨，FU2205收盘价为2943元/吨，基差为49元，显示期货贴水现货。
• 基差走阔，表明市场对现货的预期偏强，期货价格存在上涨动力。

3. 库存分析

• 截止1月6日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2106万桶，环比增加67%，库存处于5年均值上方。
• 库存偏高对价格形成一定压力，偏空因素。

4. 盘面走势

• 燃料油价格在20日线上方运行，20日线呈上升趋势，显示短期偏强走势。
• 偏多信号。

5. 主力持仓

• 主力合约净空持仓，且空头增加，显示市场情绪偏空。
• 偏空信号。

关键信息

利多因素

1. 原油价格震荡回暖，成本支撑增强。
2. 北半球冬季寒潮导致日本、韩国等国低硫燃油发电需求增加。
3. 全球炼厂开工率下滑，西方对新加坡燃油出口减少，预计燃油到港量逐步下滑。
4. 高硫燃油对低硫燃油的替代性增强，推动需求。

利空因素

1. 中东、南亚国家高硫燃油发电需求进入淡季，叠加天然气价格回落，需求减弱。
2. 各国封锁加剧，影响全球海运贸易，对低硫燃油消费带来压力。

期货行情数据

新加坡燃料油现货行情

成本端原油行情

原油价格整体震荡偏强运行，受欧美疫情形势严峻、部分产油国供给减少等因素影响，为燃料油提供支撑。

基本面分析总结

• 库存：新加坡燃料油库存处于5年均值上方，偏空。
• 供给：全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率较低，高低硫燃油供给预期偏紧。
• 需求：低硫燃油需求因海运贸易回暖和集装箱运输活动活跃而增强；高硫燃油需求因季节性和经济性双重提振消退。

结论

综合基本面、基差、库存及持仓等因素，燃料油FU2205短期预计震荡偏强运行，建议日内操作区间为2950-3000元/吨，偏多策略。