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燃料油期货早报总结

核心内容

本报告为2022年4月18日燃料油期货早报，主要分析了燃料油期货市场近期走势、基本面、库存、基差、成本端及供需变化等方面。

主要观点

1. 基本面分析

• 俄乌局势紧张：持续升级，西方对俄能源制裁深入，导致原油供应紧张，成本端支撑增强。
• 燃油供给偏紧：新加坡高硫燃油供应紧张，中东、南亚发电需求逐步向旺季过渡，美国炼厂进料需求旺盛。
• 库存变化：新加坡高低硫燃料油库存为1959万桶，环比下降4.16%，处于5年均值下方，显示市场基本面偏紧。
• 需求趋势：高硫燃油需求维持强劲，低硫燃油需求疲弱，尤其受到中国疫情反复和亚太航运市场淡季影响。

2. 基差与盘面分析

• 基差情况：新加坡380高硫燃料油折盘价为4349元/吨，FU2209收盘价为4208元/吨，基差为141元，期货贴水现货。
• 盘面走势：价格运行在20日线上方，且20日线呈上升趋势，显示短期偏多运行。

3. 成本端分析

• 原油行情：俄乌局势及西方制裁导致原油基本面偏紧，虽然中国疫情对需求造成冲击，但原油价格走强仍对燃料油形成支撑。

4. 主力持仓与操作建议

• 主力持仓：净空，且空头减少，表明市场空头力量减弱。
• 操作建议：短期燃油预计震荡偏多运行，建议日内偏多操作，止损位设为4190元/吨。

关键信息

一、燃油期货行情

二、新加坡燃料油现货行情

三、高低硫燃油供给

• 全球供给偏紧：中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率处于历史较低水平。
• 到港量低迷：中东、西方运至新加坡燃油到港量处于历史低位，新加坡燃油供给持续偏紧。

四、燃油需求分析

• 高硫燃油需求：近期炼厂需求旺盛，夏季来临将带动中东、南亚发电需求回升。
• 低硫燃油需求：受中国疫情及亚太航运市场淡季影响，需求疲弱。

风险点

• 地缘政治风险：若俄乌局势进一步缓和或伊核协议达成，可能对原油市场造成冲击，进而影响燃料油走势。
• 政策变动风险：美国释放石油储备及盟友行动可能缓解原油供应紧张局面，对燃料油形成压力。

总结

整体来看，燃料油市场受成本端原油走强及基本面偏紧支撑，短期预计震荡偏多运行。高硫燃油需求相对较强，而低硫燃油需求疲软。投资者可关注日内偏多操作机会，同时注意地缘政治及政策变化带来的风险。